财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次(cì)事(shì)件(jiàn)有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sā黄山山体主要由什么岩石构成n)在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投票通过了上述决(jué)议。值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有(yǒu)出现在投票的(de)清(qīng)单上。黄山山体主要由什么岩石构成>

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场(chǎng)参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据(jù)的参(cān)考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份20黄山山体主要由什么岩石构成20年(nián)到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的(de)排(pái)名条款和担(dān)保条件，次级(jí)债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权(quán)人。同时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员(yuán)会没(méi)有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减(jiǎn)记(jì)，此举也(yě)引发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一(yī)些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是(shì)在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违(wéi)约后的市场价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这(zhè)个地(dì)区是否发生了(le)信贷衍生(shēng)品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据(jù)存(cún)管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急(jí)接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元(yuán)的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美(měi)元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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