昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了(le)一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖(lài)社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月2一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米5日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二任期结(jié)束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全(quán)国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安排(pái)，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自(zì)品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现单边(biān)市的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏(lán)均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民(mín)收入增(zēng)加、消费(fèi)意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的(de)需(xū)求(qiú)大概率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短(duǎn)期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不(bù)改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之(zhī)下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一(yī)个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国(guó)内一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米需(xū)求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米jī)本(běn)面(miàn)。从相关(guān)因素的(de)梳理来看(kàn)，目前(qián)处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市(shì)场(chǎng)延(yán)续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结(jié)构(gòu)也显示出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到(dào)强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存(cún)则(zé)继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的(de)影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产(chǎn)初(chū)期，且(qiě)今年(nián)4月份(fèn)工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小幅度累库，且随着(zhe)复(fù)产(chǎn)利多增(zēng)强和(hé)出口前景不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其(qí)国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走(zǒu)负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大(dà)概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存(cún)仍处在(zài)历史同期(qī)高(gāo)点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气(qì)值(zhí)得(dé)关注，目(mù)前(qián)已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未(wèi)来(lái)产地存在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于(yú)历(lì)史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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