昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股又(yòu)崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一(yī)次(cì)加息的可(kě)能(néng)性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期(qī)交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必(bì)须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计(jì)划(huà)，要(yào)将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违(wéi)约将(jiāng)产生一(yī)场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统的(de)原因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证(zh人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么èng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，黄(huáng)大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调(dià人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么o)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格(gé)走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货分析(xī)师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着今(jīn)年一季(jì)度(dù)去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重(zhòng)仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今(jīn)年(nián)生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态(tài)下(xià)短期(qī)缺(quē)乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基(jī)本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择(zé)机卖(mài)出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国(guó)内需求的(de)担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外(wài)经验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因素的梳(shū)理来看，目前(qián)处(chù)于短多(duō)长空(kōng)的(de)局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了(le)产(chǎn)地(dì)未来(lái)供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结(jié)构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减(jiǎn)量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量(liàng)可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存(cún)超(chāo)预(yù)期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存(cún)则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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