在股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基(jī)金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基(jī)金的整体(tǐ)破(pò)净率与(yǔ)基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向(xiàng)开展产品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家(jiā)基(jī)金(jīn)公司发(fā)布公告(gào)称，根据(jù)基金法、基金运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理办(bàn)法、基金(jīn)合同的有(yǒu)关(guān)规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开(kāi)放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金(jīn)合同(tóng)终止的情形，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金(jīn)合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清(qīng)算(suàn)程序，无须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基(jī)金(jīn)的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个(gè)开放期(qī)最(zuì)后(hòu)一个开放日的申购、赎(shú)回或转换(huàn)业务申(shēn)请确(què)认时(shí)，基金的基金(jīn)份额(é)持(chí)有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份(fèn)额(é)持有人大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型(xíng)基(jī)金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基(jī)金中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益(yì)类定开(kāi)基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高(gāo)级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为(wèi)了应对(duì)基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保(bǎo)守，权(quán)益(yì)仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情(qíng)况也(yě)与基金成立(lì)时(shí)间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较高，可能(néng)也(yě)与基金的发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定(dìng)期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能(néng)是部分基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基(jī)金发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司(sī)有动(dòng)力去做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点，克服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资(zī)者(zhě)利益，也(yě)可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利(lì)于基金公司长期管理(lǐ)规模(mó)提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也(yě)表示(shì)，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)位、情绪(邵阳学院是几本大学xù)火热时发行基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金(jīn)收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易(yì)出现(xiàn)爆(bào)款基(jī)金，较大(dà)规模(mó)给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未来的(de)超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值(zhí)虚(xū)高(gāo)。过(guò)高的管理(lǐ)规模要求(qiú)基(jī)金经理不(bù)得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资(zī)分布，也可能(néng)会增加错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售(shòu)部门机构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制(zhì)在基(jī)金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡(héng)和多元化的(de)布(bù)局，避(bì)免单(dān)押一个赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资(zī)机会(huì)、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定(dìng)期开放式(shì)权益类(lèi)基金表现不(bù)及预期，近(jìn)一年(nián)新成(chéng)立的定(dìng)开权益(yì)类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的(de)购买意愿可能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在(zài)基金经(jīng)理更好施展投(tóu)资决(jué)策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优(yōu)势，有(yǒu)利于(yú)为(wèi)投资者创造更好收益(yì)。但(dàn)是定开(kāi)基金也受市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也(yě)是(shì)正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金(jīn)发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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