在股市(shì)高点成(chéng)立的主动权益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即(jí)将(jiāng)开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立(lì)满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与基金成(chéng)立(lì)时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。其(qí)中，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布(bù)局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发(fā)布公告称，根(gēn)据(jù)基(jī)金(jīn)法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同的有关规(guī)定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放基金最(zuì)近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发(fā)基金(jīn)合(hé)同终(zhōng)止的情形，基(jī)金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产清算程序(xù)，无(wú)须召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若(ruò)登(dēng)记机(jī)构(gòu)完成每(měi)个开放期最后一个开(kāi)放日(rì)的申购、赎(shú)回(huí)或(huò)转换业(yè)务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人数量(liàng)不满200人(rén)或者基金资产净值低(dī)于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信息披露程(chéng)序(xù)后终止基(jī)金合同，无需召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的(de)主动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级分析(xī)师孙桂(guì)平(píng)对此表(biǎo)示，一(yī)般(bān)而言(yán)，随着基(jī)金开放(fàng)日临近，为了(le)应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略(lüè)可能(néng)倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可(kě)能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益(yì)市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金大多(duō)成立于(yú)2020年下半(bàn)年(nián)，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原(yuán)因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基(jī)金的发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目规茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数(shù)成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基(jī)金发行角度而言，权(quán)益市场高点时基金发行(xíng)相对容易(yì)，而且(qiě)规(guī)模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)点时(shí)要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨(jǐn)慎(shèn)发(fā)行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行(xíng)产品布(bù)局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也(yě)可以树(shù)立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司长期管理(lǐ)规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销售机(jī)构负责人(rén)也表示(shì)，在市场高位、情(qíng)绪火热(rè)时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两(liǎng)年(nián)权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不(bù)同投资范围的(de)基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵(líng)活性限制很(hěn)可能会(huì)影响产品未(wèi)来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期(qī)快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不得不(bù)跨(kuà)出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司(sī)前(qián)瞻性布局产品，并将规模(mó)控(kòng)制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多(duō)元化的布局(jú)，避(bì)免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过(guò)抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式(shì)权益类基金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新成立(lì)的定(dìng)开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种现(xiàn)不及预期(qī)时(shí)，投(tóu)资(zī)者的(de)心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意(yì)愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频(pín)繁(fán)交(jiāo)易等(děng)方面具有明(míng)显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破(pò)净值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基金发行时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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