在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势，激(jī)起(qǐ)了基民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较(jiào)大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投(tóu)资者关注二级市场(chǎng)交易价格(gé)溢(yì)价(jià)风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能(néng)遭(zāo)受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在(zài)回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金(jīn)都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了(le)很(hěn)好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年(nián)也(yě)大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘(pán)不够大(dà)，短期内受到资金在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动的净买入(rù)，产(chǎn)生(shēng)了供不(bù)应(yīng)求的(de)情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出(chū)了指数的(de)涨幅，未来会(huì)回归到指数正常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二级市(shì)场价格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日(rì)本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素驱动：一是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预(yù)期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回(huí)流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司(sī)多(duō)表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改革(gé)公司治理(lǐ)监(jiān)督(dū)机制。在这(zhè)一(yī)改革下，预计(jì)部(bù)分低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票回购等方式提(tí)振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的(de)股票(piào)被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日本(běn)股市等(děng)，推动市场对(duì)日本股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投(tóu)资者，海外投资可能会涉(shè)及(jí)相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成交均(jūn)价(jià)测算(suàn)，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列(liè)。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资(zī)金(jīn)最多(duō)的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与量化(huà)投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成(chéng)分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面，4月(yuè)底(dǐ)的(de)政治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科(kē)技自(zì)立(lì)自(zì)强根基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要(yào)重视(shì)通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要(yào)加(jiā)快转变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是经济转型的(de)两(liǎng)大动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿(yì)的资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但部(bù)分机(jī)构仍(réng)建议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会(huì)，当前(qián)市场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关(guān)注(zhù)资金合力(lì)最强的人(rén)工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动作热(rè)度(dù)回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，可以积极关注数(shù)字(zì)化(huà)对生产力的提升，重点关(guān)注(zhù)计算机(jī)、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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