5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最(zuì)新份(fèn)额更(gèng)是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新(xīn安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方)高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规(guī)模(mó)最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持(chí)续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国(gu安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方ó)债务上(shàng)限到期带(dài)来(lái)的债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网以及(jí)新经(jīng)济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要(yào)有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预(yù)期(qī)开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节(jié)奏出(chū)现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们(men)预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市(shì)场估(gū)值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随(suí)着国内外(wài)流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调(diào)较多的(de)细分板安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方块或许是值得关注的(de)方向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生科技(jì)以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一(yī)步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏(sū)或者更能(néng)调(diào)动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机(jī)会。同时(shí)，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的细分(fēn)赛(sài)道，或(huò)许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的(de)表现，未来人(rén)工智能应用或利好科(kē)技相关细(xì)分(fēn)领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国(guó)内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优势的(de)细分赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国(guó)创新药占比医(yī)药(yào)市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流(liú)动性持(chí)续承压和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出，可(kě)以先(xiān)重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的(de)性(xìng)价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确(què)定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的(de)投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从(cóng)基本(běn)面角度来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的(de)复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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