当前(qián)，市场投资(zī)者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的(de)方(fāng)向升级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美国众议(yì)院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总统拜登(dēng)举行会(huì)议后表示，这次会(huì)见并未就解决(jué)债务上限问题达成任何有益意见，自(zì)己和(hé)国(guó)会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路(lù)透社消息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜登在白(bái)宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图打破两党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的(de)僵局，避免在5月(yuè)底之(zhī)前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参(cān)议(yì)院共(gòng)和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因(yīn)此，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债(zhài)务(wù)上限问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国(guó)债务总额(é)超过债务上限(xiàn)。美国财政部(bù)次日启动非(fēi)常规举措维持(chí)政府运营，避免出现(xiàn)债务违(wéi)约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规措施(shī)只能帮(bāng)助财(cái)政部暂时(shí)性地(dì)继(jì)续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部长耶(yé)伦在致信国(guó)会领(lǐng)袖(xiù)时发(fā)出了债务违(wéi)约可能期限(xiàn)的(de)警(jǐng)告，称财(cái)政部的最佳(jiā)估计是，若(ruò)国(guó)会未能提高债务上限或(huò)暂停上限(xiàn)，到6月初，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继(jì)续履行(xíng)政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债(zhài)务上限(xiàn)问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提出(chū)，到明年3月31日前(qián)，暂停(tíng)债务上限的限制(zhì)，若(ruò)两党能在(zài)这一时限之前同意(yì)把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上(shàng)限需要(yào)满足多种削减开支(zhī)的条件，共(gòng)和党(dǎng)预计未来十年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通过后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支出和提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限捆绑(bǎng)的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报(bào)告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未(wèi)能在(zài)硅谷银行倒闭之前(qián)向(xiàng)该行领(lǐng)导层(céng)施(shī)压，要(yào)求其尽(jǐn)快解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及(jí)时排查隐(yǐn)患，没(méi)有(yǒu)及时注意(yì)到(dào)第一共和银行、硅(guī)谷银(yín)行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元(yuán)的(de)存款。同时，其工(gōng)作人员也(yě)没有(yǒu)意识到银行(xíng)过(guò)快扩张(zhāng)所带(dài)来(lái)的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管(guǎn)机(jī)构已发现的(de)缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施(shī)去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场危机(jī)风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银(yín)行也位于加州旧(jiù)金山(shān)。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的(de)西太(tài)平洋合众银行(xíng)也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告(gào)，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可(kě)能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来(lái)将对资产超(chāo)过500亿(yì)美元(yuán)、且未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规模很(hěn)高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破产事(shì)件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模(mó)较(jiào)高是(shì)促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关(guān)键因素之(zhī)一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无(wú)保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因(yīn)为拥(yōng)有大量存款的(de)账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求银行(xíng)考虑(lǜ)如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的风险，这(zhè)些风险也可能加(jiā)剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度(dù)推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战(zhàn)略石(shí)油储备的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备，能源部仍然致力于(yú)以一种(zhǒng)为美国纳税人(rén)带来最大价值(zhí)并保护美国(guó)经(jīng)济和安全利益(yì)的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会(huì)的(de)授(shòu)权(quán)并(bìng)进行(xíng)必要的维护——这些(xiē)也是对该(gāi)储备(bèi)进行(xíng)良(liáng)好管理的一部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表示，除了直接采购外(wài)，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼油(yóu)厂(chǎng)退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油(yóu)销售，但(dàn)过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符(fú)合(hé)美国(guó)政府制定的(de)在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石(shí)油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日(rì)领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价(jià)格随即反转走高，增仓上行。三个交易(yì)日(rì)，豆油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势(shì)有明显分(fēn)化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解(jiě)到，此轮(lún)反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切(qiè)换到棕榈(lǘ)油，领涨宁波慈溪的邮编是多少月(yuè)份(fèn)从主力转换到(dào)近月，反映了市(shì)场交易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据(jù)光大期(qī)货分析师侯雪(xuě)玲(líng)介绍，五一(yī)餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团预测五(wǔ)一堂(táng)食订(dìng)座率同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来(lái)补库(kù)需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预(yù)期(qī)，豆(dòu)油(yóu)累库放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存(cún)加速攀(pān)升，豆油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来的(de)累库趋势压(yā)制，豆油整体(tǐ)一直是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整体受到需(xū)求难以消化供给(gěi)的压制，前期表现(xiàn)弱势(shì)但在(zài)加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去库的(de)加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本(běn)轮(lún)油(yóu)脂(zhī)上涨的(de)领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了(le)前期超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领(lǐng)涨，主要源(yuán)于(yú)马棕4月(yuè)供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖期货分(fēn)析(xī)师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环(huán)比显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大(dà)华(huá)继(jì)显及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月产量(liàng)环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当(dāng)月假期(qī)较(jiào)多，工作(zuò)日(rì)偏少。因马来种植园的印(yìn)尼(ní)工人(rén)要返乡庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼(ní)开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来(lái)，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有直(zhí)接关系，阶(jiē)段性的(de)宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的(de)重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险(xiǎn)事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商(shāng)品短期偏(piān)强，是(shì)国宁波慈溪的邮编是多少(guó)内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非农(nóng)就业等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联(lián)邦债务上限(xiàn)。这些(xiē)消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期(qī)较差经济数据带来的美国经(jīng)济低(dī)迷及(jí)衰退(tuì)担忧(yōu)，国际(jì)原(yuán)油随(suí)之止(zhǐ宁波慈溪的邮编是多少)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行(xíng)业危机、美国债务(wù)上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)处(chù)于季节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上市等因素(sù)，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依然(rán)存(cún)在(zài)，受(shòu)访人士对(duì)油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油(yóu)脂供(gōng)应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很难(nán)具备持续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石(shí)丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)油(yóu)脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场(chǎng)对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看(kàn)，油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)也将(jiāng)进(jìn)入增库周期，在(zài)业(yè)内人(rén)士看来，进入增(zēng)库周期已是事实(shí)，这也(yě)将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目(mù)前(qián)是季(jì)节(jié)性增产季(jì)，中期产(chǎn)地库存趋向(xiàng)回升。但当(dāng)前(qián)马棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕(yù)预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个(gè)月(yuè)的去(qù)库是(shì)建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库(kù)存带来(lái)的并不算好的(de)出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月马(mǎ)来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月(yuè)马棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于(yú)正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环(huán)比增幅(fú)可(kě)能还会(huì)更高，这预计将为马来西(xī)亚(yà)带来显著(zhù)的累库(kù)压力，不(bù)利于(yú)产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月油(yóu)脂市场(chǎng)累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影响大(dà)豆(dòu)供给的(de)节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大豆月均到(dào)港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口(kǒu)月均(jūn)30多万(wàn)吨(dūn)，那么油(yóu)脂(zhī)单月(yuè)供应在230万吨以上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂库存(cún)走势来(lái)看(kàn)，国内(nèi)菜油库(kù)存(cún)从(cóng)年初以来早就已(yǐ)经进(jìn)入(rù)累库(kù)状(zhuàng)态。截至5月5日(rì)，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到(dào)港(gǎng)带(dài)来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已(yǐ)经比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日，国内(nèi)豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增近10％，已(yǐ)连续(xù)三(sān)周累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕(zōng)榈油进口利(lì)润改善及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库(kù)确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为主，成本端原料(liào)的供需及价格的变化对油(yóu)脂行(xíng)情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美(měi)豆新作(zuò)面积(jī)预期，国际(jì)棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对(duì)大(dà)宗(zōng)商品需求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未(wèi)释放完全，市(shì)场随时可能重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基(jī)础(chǔ)，后期(qī)涨势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以上判断(duàn)，业(yè)内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都(dōu)是空(kōng)单入场(chǎng)机会，合约(yuē)上建议(yì)选择远月合(hé)约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报(bào)告发布(bù)后可择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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