分析人(rén)士称(chēng)，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的(de)产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规(guī)定》）正式(shì)实施，从风险管理、人员及系统配置(zhì)、投(tóu)资(zī)比例(lì)、交易行为、规(guī)模控制、申赎(shú)管(guǎn)理等多方面对重要货币市场基(jī)金的基金管理(lǐ)人提出了更为(wèi)严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部(bù)分追求高收(shōu)益的投资(zī)者造成一定影响。此外，预计全市(shì)场货币市场(chǎng)基金数(shù)量(liàng)上将有一定(dìng)出(chū)清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求(qiú)。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳入

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，重要货币市场基金是指因基金资产规(guī)模较大或(huò)者投资者人数较(jiào)多(duō)、与(yǔ)其他金(jīn)融机构或者(zhě)金融产(chǎn)品关(guān)联性较强，如(rú)发生重大风险，可能对资本市场和(hé)金(jīn)融体系产(chǎn)生重大不(bù)利影响的(de)货币市(shì)场基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据(jù)《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》，货币市(shì)场基金(jīn)满(mǎn)足下列(liè)任一条件的，基金管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当(dāng)在10个工作日内主动向中国证监会报告：基(jī)金资(zī)产净值连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金(jīn)份(fèn)额持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金特(tè)征的其(qí)他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度末，市(shì)场(chǎng)上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易(yì)方达易理(lǐ)财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模最大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实(shí)施后，对于(yú)规模超过2000亿元或(huò)者(zhě)投资(zī)者数量大于(yú)5000万个的货币市(shì)场基金，监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)更加严格，基金管理(lǐ)人需要增(zēng)强抗风(fēng)险能(néng)力，并明(míng)确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将(jiāng)促(cù)使(shǐ)基金公司(sī)更(gèng)加注重风险管理和产品合规性，提高产品的透(tòu)明度和稳定(dìng)性，从(cóng)而(ér)保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提升资管机构的(de)风险管理能力，实现风险(xiǎn)分散(sàn)化(huà)，防止风险(xiǎn)过(guò)度(dù)集中、对金融(róng)安全产生不利影响。在(zài)提(tí)升风控水(shuǐ)平的前(qián)提下，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回落至(zhì)与其风险相匹配(pèi)的合理(lǐ)水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来(lái)发展良机(jī)，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重(zhòng)要货币市场基金的附加监管要(yào)求(qiú)，指(zhǐ)出(chū)基金(jīn)管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确(què)保自身投(tóu)资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险(xiǎn)管(guǎn)理与危机应对等(děng)方面的能(néng)力(lì)水(shuǐ)平(píng)与重要货币市场基金管理(lǐ)规(guī)模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市场基金(jīn)的(de)基金经理不得(dé)少于2人。在(zài)薪酬考核(hé)方面(miàn)，基金管理(lǐ)人的高级管理人员、基金经理等相关人员的考核(hé)评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接与(yǔ)重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金(jīn)的投资运作指标方面，也需(xū)要满足多项(xiàng)要求。例如(rú)，持有(yǒu)一家公司发行的(de)证券市(shì)值(zhí)不得超过(guò)基(jī)金资产净(jìng)值的5％；投资于具有基金托管人(rén)资格的同(tóng)一商业银行发行(xíng)的金(jīn)融工具占基金资产净值的比例(lì)不得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投资于流(liú)动性受限资产的规模合计不千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗得超过(guò)基金资产净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期限不得超(chāo)过(guò)90天；投资组合(hé)的杠(gāng)杆(gān)比例不(bù)得(dé)超过110％。

千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗　　货币市场(chǎng)基金交易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审(shěn)慎千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者申购(gòu)申请后导(dǎo)致其持有份额超过(guò)基金总份额5％的(de)情况(kuàng)。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金(jīn)管理人、基金托管(guǎn)人每月从(cóng)重要货币(bì)市(shì)场基金的管理费、托(tuō)管费中(zhōng)计(jì)提的风(fēng)险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)比例不得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规(guī)定》是金融(róng)防风险的(de)重(zhòng)要举措。部分货(huò)币市场(chǎng)基金规模较大、投资者数量较多(duō)，具有“牵(qiān)一发而(ér)动全(quán)身”的重要影(yǐng)响，当出现风险事件时，可能会对(duì)金融市场的流(liú)动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机制，还是从投(tóu)资(zī)比(bǐ)例、久期、可变现资产的限制(zhì)，都是为了(le)更高流动(dòng)性考虑(lǜ)，重要货币市(shì)场基金防范(fàn)流动性(xìng)风险的能力将进一步提升(shēng)，将有效防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分货币(bì)市(shì)场基金类(lèi)似(shì)的(de)流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基(jī)金的(de)风险防控和(hé)监督管(guǎn)理机制方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》也(yě)做(zuò)出(chū)了(le)明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，基金(jīn)管理人应当综合(hé)评估重要货币(bì)市场基金各类(lèi)风(fēng)险的成因、表现及影响，会同(tóng)相(xiāng)关(guān)市场主(zhǔ)体共同制(zhì)定(dìng)合理有效的风险应对预案。风(fēng)险(xiǎn)应对预案应当报中国证监会备案(àn)，中国(guó)证监会对风险应对预案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货(huò)币市场基金发生重大(dà)风险的，由中国证监(jiān)会牵头相关(guān)部门成立(lì)风险处置小组，督促基金管理(lǐ)人(rén)及(jí)相关市场(chǎng)主体依据风险应对预案等对重要货币市场基(jī)金(jīn)实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行(xíng)规(guī)定》的实施(shī)对于投资(zī)者有什(shén)么影(yǐng)响？

　　有业(yè)内人士对记者表示(shì)，《暂行规定(dìng)》将提(tí)高(gāo)货币基金(jīn)的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分投(tóu)资者造成(chéng)一(yī)定影响，例如可能会对一些追求(qiú)高收益的投资者造成一(yī)定(dìng)冲(chōng)击。此外(wài)，新规可能会导致一些货币基金(jīn)规(guī)模较小的产品退出市场，投资(zī)者需要注意选(xuǎn)择合适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的(de)投资者。相对(duì)于其他资管产品，货币市场基(jī)金具有着投资者数量庞大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)较低(dī)的特点。部(bù)分规模较大的货币规模(mó)基金如出(chū)现风险事件，或将对(duì)社会稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币市(shì)场(chǎng)基金的资(zī)产安全要求，有利于保护投资者利(lì)益。”国(guó)信证券表(biǎo)示。

　　财(cái)信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货(huò)币(bì)市场基(jī)金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来(lái)是否在(zài)公布的重(zhòng)点货(huò)币(bì)基金名录(lù)内，可能(néng)是投(tóu)资者选择(zé)考量的潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场货币(bì)市场基金数(shù)量上(shàng)将有一(yī)定出(chū)清，对(duì)基金管理(lǐ)人(rén)的产品体系结构布(bù)局(jú)、调整也提(tí)出了要(yào)求。

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