大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直(zhí)在加班(bān)，这个长假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们(men)梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局(jú)4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央(yāng)总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习(xí)近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国(guó)际两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升(shēng)向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基(jī)础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制(zhì)造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景(jǐng)气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一共(gòng)和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美(měi)国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)，这是(shì)本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒(dào)下(xià)的(de)银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测(cè)算(suàn)，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了(le)克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫，俄(é)军(jūn)方和(hé)特种(zhǒng)部队(duì)及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出(chū)现异常(cháng)，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰(lán)无(wú)人机试(shì)图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防止未经(jīng)授权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈和(hé)心(xīn)态失(shī)衡，市场(chǎng)大(dà)幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政策(cè)和外(wài)部环(huán)境相比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投(tóu)资者(zhě)对(duì)经济(jì)的预期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚(jiān)持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据(jù)验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明确(què)，美国银行(xíng)业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预(yù)期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济和(hé)“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改善，且在二(èr)季(jì)度有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司(sī)业(yè)绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探(tàn)底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频(pín)发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低(dī)位把握再布局机会；短期(qī)结构上关(guān)注在低位(wèi)资(zī)产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业(yè)或更(gèng)均(jūn)衡。③数(shù)字经济是(shì)全(quán)年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的(de)赛(sài)道板块(kuài)有(yǒu)望企稳。珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？p>

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调(diào)整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后(hòu)1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前(qián)后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促(cù)使美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处(chù)于(yú)复(fù)苏(sū)早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内(nèi)政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月(yuè)，起(qǐ)始和(hé)结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的(de)表现，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资本(běn)市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确(què)实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一次市(shì)场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途较为明(míng)确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境(jìng)下获取超额收(sh珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？ōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的第五次(cì)大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明(míng)显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在(zài)5月完(wán)成最后一(yī)次加(jiā)息，中美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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