昨夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场(chǎng)利(lì)率大幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押注美(měi)联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月(yuè)份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必须在没(méi)有(yǒu)任何(hé)要求和(hé)条件(jiàn)的(de)情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在美(měi)国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国(guó)会的(de)一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人的(de)老年(nián)人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻(kè)，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各(gè)家期货交易(yì)所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平恢(huī)复(fù)至节(jié)前标准；其他(tā)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各(gè)合约(yuē)的(de)保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一(yī)季度(dù)去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概(gài)率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续(xù)向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二(èr)季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再(zài)次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货(huò)价(jià)格“五一(yī)”后或继(jì)续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前(qián)反映了(le)市场情(qíng)绪(xù)。建议(yì)投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)大(dà)概(gài)率环比(bǐ)下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下(xià)，期(qī)价(jià)上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容(róng)乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多(duō)集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来(lái)了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前(qián)处(chù)于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续(xù)了(le)产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供(gōng)需(xū)偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区(qū)未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或(huò)维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示(shì)，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸(mào)易(yì)商进(jìn)口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有(yǒu)影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利(lì)多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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