财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合(hé)并近两(liǎng)个月后(hòu)，与这(zhè)次事(shì)件有(yǒu)关的一(yī)个重要问题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了(le)上述(shù)决议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英(yīng)镑次(cì)级(jí)债作为标准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预(yù)的信贷事(shì)件(jiàn)怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否构成借(jiè)款资金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上(shàng)炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较(jiào)为(wèi)常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常(cháng)等(děng)于(yú)参考资产的(de)面值(zhí)减去违约(yuē)后的(de)市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会(huì)，负责决定在这个地区(qū)是(shì)否发生了信贷衍生(shēng)品合(hé)约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托(tuō)和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关的(de)CDS名义(yì)总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区分(fēn)优先(xiān)级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部(bù)分的损失将会(huì)由一(yī)笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购资产的价怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞(ruì)银(yín)的战(zhàn)略委员会(huì)就已(yǐ)经(jīng)开(kāi)始评估瑞(ruì)信的状况，并在(zài)今年2月得(dé)出“不(bù)宜收(shōu)购”的决(jué)定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并(bìng)交易完(wán)成(chéng)后加入(rù)瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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