4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单(dān)表现也(yě)好(hǎo)于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利(lì)棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排单时(shí)间达到近(jìn)两年来最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。同时(shí)由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接受(shòu)程(chéng)度(dù)并(bìng)不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气(qì)温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于天气的关(guān)注，期(qī)价再(zài)创阶段性(xìng)新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种(zhǒng)时间(jiān)推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大(dà)风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较去(qù)年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50人士对新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增(zēng)强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的负反馈(kuì)并不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业(yè)者(zhě)担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库存(cún)较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预(yù)期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉(mián)价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延(yán)续(xù)正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量(liàng)的(de)影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花(huā)产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大(dà)概率(济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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