5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更(gèng)是创(chuàng)出年(nián)内(nèi)收市(shì)新低(dī)。不过，虽(suī)然(rán)多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市(shì)场对于国内科(kē)技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本(běn)面以及资金面两方面的(de)原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下(xià)场景的(de)修复(fù)，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较(jiào)一季(jì)度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对(duì)于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相对强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表(biǎo)现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边(biān)的状态变化(huà)还是需(xū)要更长时间，但大(dà)概率还是(shì)会(huì)发生的，在(zà林心如生肖，林心如生肖属什么i)这个过程中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机(jī林心如生肖，林心如生肖属什么)会得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多(duō)的细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)或许是(shì)值得(dé)关注(zhù)的(de)方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动(dòng)市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过定(dìng)投分散参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或(huò)利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药(yào)领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支(zhī)配收(shōu)入(rù)增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机(jī)构(gòu)和外(wài)资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动性持林心如生肖，林心如生肖属什么续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预(yù)期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺(shùn)周期(qī)受益(yì)于国内经(jīng)济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国(guó)内(nèi)及(jí)海外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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