尽管(guǎn)周五(wǔ)大(dà)幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计5月(yuè)见(jiàn)底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和(hé)电子(zi)自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大(dà)年的概(gài)率已经(jīng)非常大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若参考历(lì)史的(de)调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)来看，每(měi)年四(sì)月份到(dào)九、十月份(fèn)期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整比较(jiào)早，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习(xí)效应(yīng)的(de)推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间越来(lái)越早。对(duì)此，有业内人(rén)士(shì)预计，基本在一(yī)季(jì)报披露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的(de)这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的(de)。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大(dà)产业趋(qū)势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本(běn)开支(zhī)增加(jiā)、订(dìng)单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可(kě)能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望(wàng)体现出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布(bù)位于AI服务(wù)器(qì)及(jí)相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进行训练/推理的算力(lì)载体(tǐ)和基础。数(shù)据量(liàng)和(hé)算力(lì)的(de)提(tí)升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品(pǐn)的(de)量与价，给相关(guān)电子厂商带来了机会。国(guó)海证(zhèng)券同样在研报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相(xiāng)关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于(yú)算力的(de)需(xū)求(qiú)将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级(jí)增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代(dài)速(sù)度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司将深度受益(yì)AI带来的(de)增量需求。建议关(guān)注国(guó)产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看(kàn)好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用(yòng)的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪(hù)电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发(fā)策略表示，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数g>在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势(shì)明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验(area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数yàn)证，关注消费(fèi)电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求(qiú)爆发式增(zēng)长(zhǎng)的(de)AI服务器(qì)产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强化的智能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东山精密等。