今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于基金的发(fā)行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于资(zī)本市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业等多(duō)维度服务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建立中国特(tè)色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推动央企估(gū)值回归(guī)合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)，上(shàng)交所此(cǐ)次会议(yì)或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各(gè)方对此也比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期(qī)已将(jiāng)考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是(shì)为了(le)避免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来(lái)资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也(yě)积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等(děng)多(duō)家(jiā)机构，还(hái)各申(shēn)报了(le)主、被(bèi)动(dòng)两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发(fā)展和(hé)改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值体系对于(yú)资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是(shì)资本市(shì)场支持实体经济(jì)发展的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的(de)机遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产品(pǐn)积(jī)极姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市(shì)企业(yè)的关注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的各(gè)类因素做进(jìn)一步的(de)研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环境下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本(běn)市场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑(sù)提供了市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强(qiáng)的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来(lái)看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司质(zhì)量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些的(de)核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的(de)盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期投资价值，或更符(fú)合机构(gòu)投(tóu)资(zī)者、个人(rén)养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进过(guò)程(chéng)中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取(qǔ)国务院国(guó)资(zī)委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集(jí)规模(mó)上限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基金指数(shù)投资部副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负(fù)社会(huì)责(zé)任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具(jù)备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较(jiào)低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎(yíng)来重(zhòng)塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机(jī)构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家券(quàn)商(shāng)明(míng)确表示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估。部分(fēn)券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动下，当前国(guó)企价值(zhí)重估行情(qíng)有望持续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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