在(zài)股(gǔ)市高(gāo)点成立(lì)的主动权益类定(dìng)开基金密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大(dà)产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定开(kāi)基金(jīn)的整体破净率与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。同时，他(tā)们(men)也建议基金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权(quán)益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公(gōng)告称(chēng)，根(gēn)据基(jī)金法、基金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一(yī)年定期(qī)开放基金最近一(yī)个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履行(xíng)基(jī)金财(cái)产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记(jì)机构完成每个开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业(yè)务(wù)申请确认(rèn)时，基金的(de)基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于(yú)五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告和信息披露程(chéng)序后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召开基金份(fèn)额(é)持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类(lèi)定期开放(fàng)基金有60只（份热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立(lì)两(liǎng)年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

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　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分析(xī)师孙(sūn)桂(guì)平(píng)对(duì)此表示，一(yī)般而(ér)言(yán)，随着基金开放日(rì)临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金的(de)投(tóu)资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距(jù)离(lí)开放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样(yàng)本数(shù)量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人(rén)也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较高，可能(néng)也与基热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器金的发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能(néng)是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基(jī)金发(fā)行角度(dù)而(ér)言，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易(yì)，而且(qiě)规(guī)模也(yě)容易(yì)做(zuò)大，基金公(gōng)司有动力去做；但(dàn)从投资者而(ér)言(yán)，高点入市(shì)就(jiù)容易出现一段时间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对(duì)基金公司而(ér)言(yán)，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布(bù)局(jú)和发(fā)行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金(jīn)公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)也表(biǎo)示(shì)，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发(fā)行基金往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年权(quán)益(yì)市场的(de)整体波动增大，风(fēng)格轮(lún)动(dòng)现(xiàn)象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活(huó)性(xìng)限制(zhì)很可能会影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量(liàng)通(tōng)常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高(gāo)。过高的管理规模(mó)要求(qiú)基(jī)金经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会，调(diào)整投资(zī)分布，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获(huò)取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部门机构负责人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控(kòng)制在(zài)基金经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化的布(bù)局，避免单(dān)押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的(de)发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资(zī)者的心(xīn)态会受到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上述(shù)基(jī)金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开(kāi)基(jī)金在基金(jīn)经理(lǐ)更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等(děng)方面(miàn)具有明显(xiǎn)优势(shì)，有(yǒu)利于(yú)为(wèi)投资者创造(zào)更好收益。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一(yī)是要避(bì)免高位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂(guì)平称。

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