随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的(de)公募(mù)FOF奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的(de)权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革取代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)新一(yī)季(jì)的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二(èr)个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等(děng)基金(jīn)在一季(jì)度均重(zhòng)点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数(shù)量上(shàng)看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号(hào)的(de)公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易(yì)方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有过(guò)多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力(lì)不(bù)断扩大能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回(huí)报(bào)、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒ong>减持涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较大(dà)。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度(dù)披露的情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适(shì)度降低(dī)价(jià)值型基(jī)金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和绝对收益(yì)的(de)投资(zī)机会不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富(fù)国奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断(duàn)不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长风格有一(yī)定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要(yào)方(fāng)向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及(jí)与数(shù)字经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变化(huà)做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度(dù)的(de)主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之(zhī)间分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结构进(jìn)行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期(qī)内，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于(yú)不同板块的基本面(miàn)和(hé)估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度(dù)价(jià)值和价(jià)值质量(liàng)等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的(de)超(chāo)配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例(lì)。在(zài)行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓(cāng)了(le)偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的(de)配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技基金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要(yào)提(tí)高了(le)中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩(jì)预期(qī)增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者(zhě)信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权(quán)益(yì)资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值(zhí)的金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活(huó)动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及(jí)受益于产业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近(jìn)，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市(shì)，随着(zhe)经济数据真空期的(de)度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复(fù)苏(sū)预期(qī)进入(rù)验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权(quán)益资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修(xiū)复(fù)。从确定(dìng)性和未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期(qī)机会(huì)。投资端关注(zhù)地(dì)产链以及一(yī)带(dài)一路带动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积(jī)极(jí)成长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复(fù)是确(què)定(dìng)性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续(xù)会持续关(guān)注新技术对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去(qù)年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二(èr)季(jì)度市场对其关注度(dù)有望随(suí)着(zhe)节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标(biāo)2035三年持有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作(zuò)为，基(jī)本(běn)面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市(shì)场的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持续(xù)关注(zhù)以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行(xíng)业(yè)、企业基本面(miàn)的(de)改善(shàn)，并(bìng)打开(kāi)估(gū)值提升(shēng)的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下(xià)半年周期(qī)见底，计算(suàn)机(jī)行业的(de)景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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