金融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)境外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用(yòng)人民币投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一步(bù)做(zuò)好境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当(dāng)将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费)内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些？境外(wài)投资者的对(duì)手方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台(tái)为中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境(jìng)内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过中国人民银(yín)行认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司(sī)清(qīng)算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构(gòu)通过(guò)场外结算公(gōng)司或其综合清(qīng)算会员(yuán)完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的(de)交易(yì)充当买方(fāng)的(de)卖(mài)方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集(jí)中清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约(yuē)替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参(cān)与者(zhě)与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的(de)合约。境外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)之间将(jiāng)不(bù)再存在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下(xià)所融入资金(jīn)的(de)本息和费用以及符合中国人民(mín)银行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一(yī)部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者收取(qǔ)和(hé)追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何(hé)会员机(jī)构的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场外结算公司(sī)名(míng)义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币(bì)/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债(zhài)务登记及额(é)度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双(shuāng)方(fāng)清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民(mín)币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付(fù)信息(xī)管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算(suàn)银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池业(yè)务由上海清算所集(jí)中进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清算所清算的(de)交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关(guān)主体进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的名(míng)义本(běn)金(jīn)净(jìng)额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)之间(jiān)净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人(rén)民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)调(diào)整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善人民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费(yú)完(wán)善人民币购(gòu)售业务境外参加行和(hé)境外(wài)清算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清(qīng)算(suàn)行和境外(wài)参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易到期(qī)或不再继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的(de)境外投资者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可(kě)在香港结(jié)算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑(duì)换的(de)资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金，可继续(xù)投(tóu)资(zī)，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资(zī)者和相关(guān)金融市场基础设(shè)施(shī)应当向中国人民银(yín)行(xíng)认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的(de)交(jiāo)易报告(gào)库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人(rén)民银行和相关监(jiān)管部门(mén)可以(yǐ)根(gēn)据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四(sì)、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更加便(biàn)利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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