美国银(yín)行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区(qū)银行传出(chū)考虑可能(néng)出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋(yáng)合众银行发布(bù)声明确认了周三的(de)媒体消息，称在和(hé)多位潜(qián)在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来已经增长，在第一(yī)共(gòng)和银行被(bèi)出售后，该行并(bìng)未(wèi)经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合众(zhòng)银行股价(jià)继续(xù)暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋合(hé)众银行跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一(yī)地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大型(xíng)银行倒(dào)闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会(huì)。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要(yào)原因(yīn)。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一(yī)共(gòng)和(hé)银行有(yǒu)非常(cháng)独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于(yú)资本密(mì)集型(xíng)的(de)科技以及(jí)生物医学初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字(zì)资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们(men)明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们担(dān)心银行倒闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家和议(yì)员们也表(biǎo)示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联邦和(hé)州政府官(guān)员正在评估(gū)近几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性，白宫方面(miàn)也表示将监(jiān)控(kòng)“健康银(yín)行面临的做(zuò)空压力”。美(měi)股地区(qū)银(yín)行(xíng)股本(běn)周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起官员(yuán)及监管机构越来越多(duō)的(de)关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国(guó)银行体系(xì)动荡之际，近一半的美(měi)国人担心他们在银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据(jù)相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非常或中度(dù)担(dān)心自(zì)己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在银行(xíng)业较为平静的时期测(cè)量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危(wēi)机(jī)得到解决后(hòu)，人们对(duì)存(cún)款安全的担(dān)忧略有减少(shǎo)，这表明(míng)对存款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并(bìng)引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处(chù)位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无(wú)人(rén)机(jī)袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)召(zhào)开货币政策会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融(róng)资(zī)利率、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和存(cún)款机(jī)制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(qù)年(nián)7月以(yǐ)来(lái)已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低开(kāi)，较(jiào)假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日(rì)低(dī)，为2021年12月以来(lái)的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴(bào)跌(diē)主要受到宏观(guān)避险情绪的(de)影(yǐng)响，原(yuán)油市场(chǎng)自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)，市(shì)场对连(lián)续加(jiā)息对经(jīng)济(jì)造成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出(chū)现破产银行，造(zào)成美国股市(shì)下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能(néng)源(yuán)化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分析师高(gāo)健(jiàn)告诉(sù)期货日报记(jì)者，近(jìn)期海(hǎi)外(wài)宏观集中(zhōng)避险，主要还是与(yǔ)美国银行(xíng)危机(jī)事(shì)件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心该(gāi)问(wèn)题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评估(gū)文件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种预期情形(xíng)下(xià)，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入(rù)集中(zhōng)避险状(zhuàng中国内战打了几年，中国内战打了几年时间)态(tài)，对股(gǔ)市和商品等风(fēng)险资(zī)产带来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否(fǒu)有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级(jí)别(bié)演变成周度级(jí)别的(de)拉升行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出(chū)现，风(fēng)险资(zī)产将会出(chū)现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注(zhù)点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的(de)进(jìn)一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货(huò)能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制(zhì)造(zào)业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况(kuàng)下(xià)，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止加息取(qǔ)决(jué)于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险事件进一(yī)步(bù)扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否(fǒu)会(huì)在接下(xià)来(lái)的(de)议息会议(yì)中暂(zàn)停加息，以及降息(xī)开启(qǐ)的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续(xù)大跌的(de)情(qíng)况与3月中旬的走(zǒu)势(shì)类似，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高健表示(shì)，共同点是在(zài)银行(xíng)业危(wēi)机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分(fēn)债务上限的加(jiā)成；二是(shì)当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好(hǎo)于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌(diē)有较高(gāo)的参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱(qū)动因(yīn)素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上的表现是连续(xù)收(shōu)出长下(xià)影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要重(zhòng)点(diǎn)留意(yì)是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称(chēng)，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期(qī)原油(yóu)尚不(bù)具备持续大幅下(xià)滑的基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即将进(jìn)入夏季(jì)用(yòng)油高峰(fēng)，市(shì)场预期需求(qiú)将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实(shí)际落地情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市(shì)场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦(qí)表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其(qí)他(tā)利多(duō)因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目(mù)前原油(yóu)还(hái)是振荡格(gé)局，价格(gé)向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的支撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱(qū)动原油破位(wèi)向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时(shí)看不(bù)到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联储(chǔ)年(nián)内加息(xī)基本全部落地，后期将不再存在(zài)加(jiā)息对大宗(zōng)商品压制的(de)预期，情(qíng)绪上(shàng)将有一定缓(huǎn)和。但美联(lián)储连续大(dà)幅加息(xī)后对市场的(de)影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经出(chū)现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需(xū)要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束(shù)，需(xū)求会下降(jiàng)多少也尚未有明(míng)确的定论，但用(yòng)油(yóu)旺季(jì)即(jí)将(jiāng)到来(lái)，短期内(nèi)将会(huì)支撑油(yóu)价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出(chū)现，将进入(rù)一(yī)段时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美(měi)国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的(de)交易许可证延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青(qīng)原料(liào)供应(yīng)减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从(cóng)而(ér)减缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价格(gé)下跌带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期(qī)数据，供应提(tí)前发力，叠加终端需(xū)求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应造成阶段(duàn)性(xìng)扰(rǎo)动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好(hǎo)影响，国内沥青装置(zhì)开工率持(chí)续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期(qī)随(suí)着(zhe)利(lì)润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥(lì)青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积(jī)极性(xìng)，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩预(yù)期，后续关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方需求(qiú)仍没有较好的(de)表(biǎo)现(xiàn)。从下(xià)游行中国内战打了几年，中国内战打了几年时间业的(de)开工率看(kàn)，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为(wèi)，近(jìn)期沥(lì)青价格(gé)波动的主要(yào)逻辑在于成(chéng)本端原油(yóu)，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难(nán)抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压(yā)力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也(yě)难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综(zōng)合(hé)加工利(lì)润或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低(dī)水平(píng)，加之(zhī)天气转暖，下游终端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低做多(duō)裂解(jiě)价差(chà)，中长(zhǎng)期需(xū)关(guān)注沥青原(yuán)料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件的扰动加(jiā)大(dà)了成本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究(jiū)院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低(dī)点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开(kāi)始回落，芳烃(tīng)调(diào)油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内比中国内战打了几年，中国内战打了几年时间重为(wèi)20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石(shí)化等有检(jiǎn)修计划，但由(yóu)于高加工差下装置(zhì)开工(gōng)较为积极，实际检修力度(dù)有待(dài)观察(chá)。而且，亚东石化(huà)和(hé)英力士(shì)重启提负，桐昆新(xīn)产能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预计5月(yuè)供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化(huà)力度放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动(dòng)部分(fēn)装置开工，且随着(zhe)集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于(yú)亚洲多套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走(zǒu)势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是(shì)否实质发生(shēng)。若原(yuán)油价格企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利(lì)空可(kě)能会(huì)慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也(yě)出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致趋势(shì)延续。从价(jià)格走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的(de)走势(shì)。

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