5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的(de)通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟(nǐ)下(xià)调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研(yán)究(jiū)部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基(jī)金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下半年货(huò)币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者：四大国(guó)有银行为何下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当前调(diào)降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机(jī)制发(fā)布(bù)《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入(rù)了(le)存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进(jìn)背景下(xià)，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在(zài)资产端(duān)定价压力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银(yín)行利润空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了(le)银行(xíng)高(gāo)吸揽储的(de)必(bì)要性；第(dì)四(sì)，协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存款介于活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律(lǜ)机(jī)制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调(diào)也是(shì)要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协调调(diào)降负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为(wèi)上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利(lì)率(lǜ)定价(jià)方式的(de)改(gǎi)变也拉(lā)开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和(hé)股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补(bǔ)充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波(bō)折。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)，实(shí)体融资需求有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利(lì)率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷(dài)套(tào)利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从(cóng)银(yín)行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：存(cún)款利率机(jī)制(zhì)创设(shè)以来(lái)，两轮利率调降都集中在活(huó)期(qī)和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之(zhī)间的(de)存(cún)款的利(lì)率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次(cì)性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利(lì)率上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银(yín)行一季度(dù)净息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存一个立一个羽念什么字(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务(wù)之急(jí)。中小银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行领域(yù)。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地(dì)区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的(de)发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利(lì)率、基准利率在一(yī)方面要合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意(yì)义的(de)作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货币政(zhèng)策(cè)等多项举措(cuò)给予了实(shí)体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要(yào)财政政策(cè)产业政策(cè)等配套政策(cè)继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策(cè)利(lì)率的概率不大(dà)，但(dàn)仍会维持(chí)资金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要(yào)看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市(shì)场化定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通过(guò)存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)下调(diào)，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银(yín)行的(de)定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银行信(xìn)贷(dài)投(tóu)放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不(bù)大的基(jī)础上，银行自身(shēn)也有动力去下(xià)调存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调整有望带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银(yín)行存(cún)款端，此次(cì)存(cún)款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通(tōng)知释(shì)放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定存款和(hé)通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自(zì)律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行(xíng)，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行协定存(cún)款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银行对公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端(duān)成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下(xià)降的空(kōng)间？对(duì)股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对(duì)称下行使(shǐ)得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一(yī)步调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权(quán)平均利率创有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各(gè)行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核(hé)压力(lì)使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低(dī)全社(shè)会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来(lái)由于(yú)存款定(dìng)期化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下(xià)降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度(dù)，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费(fèi)和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带动(dòng)流动(dòng)性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的(de)股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的(de)信(xìn)号来看(kàn)，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进一(yī)步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均(jūn)表明(míng)当(dāng)前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自律上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌(pái)存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利率就必须进行(xíng)对等(děng)下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该(gāi)如何守住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通(tōng)投资者的投资工具(jù)应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及(jí)其他(tā)固收类基(jī)金在(zài)具(jù)一定流(liú)动性的同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投(tóu)资(zī)者的合(hé)适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还是(shì)从信用利差，都回到(dào)了较低(dī)历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情(qíng)走的(de)比较(jiào)迅速(sù)，市(shì)场进(jìn)一步(bù)盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或(huò)进入(rù)震(zhèn)荡(dàng)环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资(zī)者(zhě)来(lái)说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货(huò)币基(jī)金，而短债(zhài)基金中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经(jīng)济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳(wěn)增长转向中长期(qī)调结构，政策(cè)发(fā)力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低(dī)利(lì)率环(huán)境，需(xū)要(yào)我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)。对普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者而言，一个立一个羽念什么字如果不具备相关专业知识(shí)，可(kě)以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的(de)人士可(kě)通过理(lǐ)财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持(chí)资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者(zhě)在(zài)评估自身风险承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对(duì)灵(líng)活(huó)的产品。

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