近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火事件，引发舆(yú)论地(dì)震。曝光的网友称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强军口号(hào)”来进行调侃式(shì)的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没(méi)收笑果文(wén)化违(wéi)法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论(lùn)引发的风(fēng)波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青(qīng)睐的宠儿，在(zài)6年中获得(dé)众(zhòng)多资(zī)本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融(róng)资，对外投(tóu)资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册(cè)资本为(wèi)208.13万元，经营范围(wéi)包括文化(huà)艺术交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近几(jǐ)年的发展(zhǎn)可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等(děng)节(jié)目的火(huǒ)爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐(ruì)察(chá)觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公(gōng)开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共(gòng)完成8轮(lún)融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联(lián)社(shè)创(chuàng)投通(tōng)数据(jù)显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游(yóu)族(zú)网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(n《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗ián)4月，得到(dào)南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年(nián)5月，得到南山资(zī)本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图(tú)投资(zī)近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到(dào)CMC资本(běn)、华(huá)人(rén)文(wén)化集(jí)团(tuán)、泽(zé)时投资的(de)战(zhàn)略投资，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资(zī)的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的(de)战略(lüè)投资(zī)。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族网络(luò)更是(shì)笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的关(guān)键一(yī)子，今(jīn)年4月(yuè)，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外(wài)，近(jìn)年来对(duì)外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果文(wén)化(huà)对外投资的企业(yè)共有(yǒu)9家(jiā)，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)6家已经注销。如(rú)今存续的企业(yè)有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆(dòu)结冰(bīng)文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦(yuè)信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果演(yǎn)艺股权也发(fā)生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果(guǒ)文化、郭(guō)凌(líng)虹退(tuì)出(chū)，新增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更(gèng)为有限责(zé)任公司（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业内人(rén)士猜测，笑果(guǒ)文化或许(xǔ)是(shì)在(zài)悄(qiāo)悄(qiāo)开启上市的前奏(zòu)。

　　作为(wèi)普思(sī)资(zī)本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮(lún)投资(zī)过程，他对(duì)《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚从(cóng)网上看(kàn)到本次(cì)出事(shì)，此前脱口秀行(xíng)业在(zài)国内处于快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)阶段(duàn)，表现形(xíng)式丰富多(duō)样，而在该领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些原因进行(xíng)了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的(de)就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众(zhòng)一边(biān)大笑一边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他(tā)个(gè)人认为，出于节(jié)目(mù)效果(guǒ)可(kě)能(néng)需要张狂和外(wài)向(xiàng)一些，但公(gōng)众场合下脱口(kǒu)秀中的(de)开玩笑(xiào)也要注意把(bǎ)握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉(shè)及到国(guó)家政治和解放军形象(xiàng)等严肃(sù)话题，确实(shí)不(bù)该口无遮拦，“踩红(hóng)线的(de)事(shì)肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者(zhě)注意到，笑(xiào)果文化的业务和(hé)腾讯关(guān)联颇深，资(zī)料显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税(shuì)港区泽(zé)禧股权(quán)投资合伙企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第(dì)三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频联合笑果文(wén)化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联合(hé)出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年(nián)称(chēng)，受众面(miàn)最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以(yǐ)占到公司百分之四十的业务(wù)营(yíng)收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱口秀百年(nián)以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程要短得多也《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗快得多。近(jìn)10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等(děng)热门(mén)综艺频频占据收视榜(bǎng)与网络热议(yì)话(huà)题榜首，由此带来一(yī)波迅猛(měng)发展的脱口(kǒu)秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财(cái)联社(shè)创(chuàng)投(tóu)通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国(guó)、腾(téng)讯(xùn)投资投了罗永浩(hào)旗下(xià)的(de)思维造物，乐(lè)游(yóu)资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是(shì)，资本对(duì)脱口(kǒu)秀行业(yè)也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一(yī)两轮，且集(jí)中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有(yǒu)些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的(de)市场似乎并不(bù)匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与(yǔ)未(wèi)来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全年(nián)商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持(chí)20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市场仍在(zài)上升期(qī)，资本为何却逐渐远离(lí)了这一(yī)赛道？眺远营销(xiāo)咨询创(chuàng)始人(rén)高承(chéng)远对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻辑(jí)天然是确定(dìng)性和可复制性，而(ér)脱口秀行业(yè)却(què)具有巨(jù)大的不确定性和不可(kě)复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作(zuò)的不确定性(xìng)、观众审美的不确定性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都可能让经营(yíng)面临巨(jù)大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续(xù)发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创(chuàng)作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可持续(xù)、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀行业(yè)作为大文娱行(xíng)业(yè)中的一员，和这(zhè)个行业中的其余行(xíng)业(yè)一(yī)样（如(rú)影视剧作、游戏等等(děng)），都(dōu)严重依(yī)赖IP本身而非平(píng)台，行(xíng)业本(běn)身的“护城(chéng)河”相对浅，而(ér)脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的(de)，但这个行业的“故事”却很(hěn)难(nán)讲述，这也(yě)是(shì)备受资(zī)本市场冷遇的原因。

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