昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能(néng)性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一(yī)步加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(m如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉ěi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如(rú)果美(měi)国国会不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一(yī)项“基本(běn)责任”，如(rú)果(guǒ)违约(yuē)将产生一(yī)场(chǎng)经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历(lì)为了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统(tǒng)的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审(shěn)视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期(qī)结(jié)束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日(rì)，国(guó)内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作(zuò)安(ān)排(pái)，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边(biān)市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货(huò)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政策面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业(yè)基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观(guān)预期，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分(fēn)析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年下(xià)半年市(shì)场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部(bù)监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模(mó)化、集团(tuán)化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收(shōu)如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉入增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回(huí)归(guī)到正常年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压(yā)力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑，并触(chù)及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的(de)担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的(de)波及范围预(yù)计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多(duō)长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续(xù)了(le)产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉已步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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