“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉(lā)升，对利(lì)率前(qián)景更敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期美债(zhài)收(shōu)益率日内升幅扩大到10个(gè)基(jī)点以(yǐ)上(shàng)；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增(zēng)加，预计未来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连(lián)续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续(xù)脱(tuō)离(lí)两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和(hé)美债收益率反弹的(de)打击(jī)下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院(yuàn)分(fēn)析师(shī)徐颖表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业(yè)人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预(yù)期(qī)的19万人(rén)，同(tóng)时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月(yuè)新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就(jiù)业主要集中(zhōng)在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业人数减少，私人服务(wù)行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场(chǎng)的反弹一致，建筑业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产(chǎn)连(lián)续三(sān)个月就业人数(shù)减(jiǎn)少，与制造业目(mù)前(qián)持(chí)续收缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预(yù)期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失(shī)业率预计会继(jì)续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基(jī)本是(shì)60年代(dài)以来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失业率回升至4％之前(qián)，预计(jì)还不会(huì)引发市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数(shù)量回(huí)升(shēng)，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，还(hái)需要关注后续公布(bù)的(de)5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可(kě)以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加息(xī)。美(měi)联储(chǔ)利率会议(yì)落地前(qián)，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题(tí)落地(dì)，美债收益(yì)率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价(jià)在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可(kě)能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布进一(yī)步减产，以提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能(néng)的(de)选(xuǎn)项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削(xuē)减石油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息意味(wèi)着更多的(de)不确(què)定性(xìng)，结果仍然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师们(men)左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩(pèi)克+本(běn)周末不(bù)可能减(jiǎn)板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能会在年(nián)底前自行(xíng)回升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据(jù)和分(fēn)析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克(kè)+会议(yì)之前做空(kōng)原油(yóu)，交(jiāo)易(yì)员永远不应(yīng)该低(dī)估沙(shā)特在(zài)欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一(yī)步(bù)减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济(jì)和(hé)金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌(wū)冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯(sī)基(jī)说，不是因(yīn)为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难。乌(wū)克(kè)兰(lán)只是希望(wàng)北(běi)约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在(zài)成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员国之前需要更多安全保障，乌(wū)克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保(bǎo)证，有资格成为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北(běi)约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做(zuò)好了加(jiā)入北(běi)约的准备，基辅正在等(děng)待北约(yuē)接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一(yī)事，法国、德国等北约(yuē)国家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日(rì)在(zài)奥斯陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国(guó)不认(rèn)为(wèi)北(běi)约(yuē)应该(gāi)在近期内接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在(zài)内的其(qí)他一些(xiē)北约成员(yuán)国也不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速(sù)成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)国，而(ér)只是(shì)希望(wàng)为乌克兰提供安(ān)全(quán)保(bǎo)障(zhàng)。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市(shì)场出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落(l板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示uò)幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案(àn)，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可(kě)能出现的(de)美(měi)国有(yǒu)史(shǐ)以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本月会(huì)议或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预(yù)期的数(shù)据改善了市场情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首等(děng)待(dài)新(xīn)一轮稳(wěn)增(zēng)长政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回(huí)暖的带(dài)动下，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升(shēng)。截(jié)至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内(nèi)天(tiān)胶市场利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑不力(lì)，逐步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶行情上(shàng)半月上行，下(xià)半月回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市(shì)场供多需少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得(dé)到(dào)证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核(hé)心展开的新(xīn)一季(jì)交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此轮的(de)上涨与下(xià)跌，与收储这一(yī)传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的(de)政治(zhì)、战略(lüè)意义大于经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国(guó)防安全的重要(yào)战(zhàn)略(lüè)物资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对(duì)于全球(qiú)来说，天然(rán)橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的(de)国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其实是有很高的(de)必(bì)要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象(xiàng)是国产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消(xiāo)费量来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是(shì)交(jiāo)割品的(de)话(huà)，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影(yǐng)响，再结(jié)合历(lì)史上收储的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭(xí) 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区(qū)全(quán)面开割上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶下(xià)游(yóu)需求并未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉记(jì)者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入(rù)季节性的增(zēng)产(chǎn)期(qī)，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬(xún)全面开割(gē)，海(hǎi)南(nán)产区已(yǐ)经(jīng)全(quán)面开割，海外越南(nán)天然(rán)橡胶(jiāo)产区(qū)也(yě)全面开割，目(mù)前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差(chà)变好。但是由于(yú)目前天然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润也(yě)偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大(dà)地期(qī)货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解(jiě)。海(hǎi)南(nán)日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部(bù)产出(chū)仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割(gē)，原料(liào)数量逐(zhú)步(bù)增加(jiā)。同(tóng)时根据(jù)历史降雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽(suī)然(rán)处(chù)于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能(néng)化高(gāo)级(jí)分析师曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价(jià)格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积极(jí)性尚可。而内销市场(chǎng)需(xū)求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯(xùn)最新数据(jù)显示，目(mù)前下(xià)游外(wài)贸订单充足，加之(zhī)内(nèi)销订单缺货(huò)现(xiàn)象仍(réng)存，企业排产(chǎn)积(jī)极性不减。半钢胎(tāi)样本(běn)企(qǐ)业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出(chū)货压(yā)力加大，为控制(zhì)成品库存压力，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格(gé)局(jú)中，尤其(qí)是下游需求分歧(qí)较大。“主要(yào)是不同的市场(chǎng)主体预期不同，但(dàn)是整(zhěng)体来说此前市(shì)场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮(lún)胎行业来看，今年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今年国(guó)内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为是(shì)国内(nèi)需求不行，但是(shì)其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方面中国经(jīng)济(jì)复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息(xī)进程，以及(jí)美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联(lián)储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍(réng)然是主(zhǔ)导后市胶价走势的(de)主要因(yīn)素，随着各产区开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍(réng)然偏(piān)空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在供给端没有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在(zài)需求端。从下(xià)半年来(lái)看，外需受海外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成(chéng)压力。内需(xū)方面，春(chūn)节前(qián)市场(chǎng)基于(yú)内需(xū)复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内(nèi)需(xū)求复苏不及预期，胶价(jià)因(yīn)此(cǐ)持续承压(yā)运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需(xū)继续关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常(cháng)状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来(lái)新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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