5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持(chí千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境)续下(xià)跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高。如(rú)广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续(xù)增长，最(zuì)新(xīn)份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债(zhài)务违约风险也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来(lái)看，去(qù)年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复(fù)苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海(hǎi)外对(duì)于(yú)暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内(nèi)外(wài)流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了(le)中美(měi)股市(shì)的表现，未来人工智能应用或(huò)利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具备(bèi)相对优势(shì)的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的(de)确定性(xìng)增强，居民可(kě)支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据(jù)对港股资金面(miàn)会(huì)产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性且具备估值(zhí)性(xìng)价比的标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以更多(duō)关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个(gè)股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认(rèn)为(wèi)国内经(jīng)济的(de)复苏(sū)节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势(shì)向(xiàng)上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力(lì)也会(huì)逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多(duō)重因素(sù)影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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