金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维三大球和三小球分别是什么 三大球的起源护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民(mín)银(yín)行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)等，可根(gēn)据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在银(yín)行间(jiān)市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的(de)电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单(dān)可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成(c三大球和三小球分别是什么 三大球的起源héng)，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外(wài)电子交易平台与境内(nèi)电子交易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为银行间市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结算(suàn)有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外(wài)结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员代(dài)理清算，并与场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员签(qiān)订客(kè)户清算(suàn)协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易(yì)进行(xíng)风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符(fú)合集(jí)中清(qīng)算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外(wài)结算公司或(huò)其综合清算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的(de)合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方(fāng)之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)的集(jí)中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将不再存在合(hé)同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的(de)处(chù)置(zhì)方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨境(jìng)资金(jīn)流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内(nèi)银(yín)行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急情况下所融入(rù)资金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符合中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对(duì)双方清算所之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央(yāng)对(duì)手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的(de)违约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公(gōng)司名义(yì)于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上(shàng)海清算(suàn)所名义(yì)于境(jìng)内开(kāi)立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专用人(rén)民(mín)币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资(zī)金可(kě)豁(huō)免(miǎn)跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互(hù)换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币(bì)或(huò)外币(bì)资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资源池存管银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息(xī)管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交(jiāo)易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池(chí)业务由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上(shàng)海清算(suàn)所清(qīng)算(suàn)的交易或(huò)资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的(de)人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于明确(què)跨境人民(mín)币业务(wù)相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融机构进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购售业务境(jìng)外参(cān)加行和境外清(qīng)算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算(suàn)行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息报送等(děng)相(xiāng)关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币(bì)购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原则上应当通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结(jié)算(suàn)行办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资(zī)，如用(yòng)于非(fēi)“北(běi)向互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过三大球和三小球分别是什么 三大球的起源香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交易(yì)中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的(de)交易报告库，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资者(zhě)无(wú)需(xū)另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监(jiān)管部门可以根据需要(yào)向基(jī)础设施调(diào)取与(yǔ)境外(wài)投资者(zhě)投资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布(bù)，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构将制订配套(tào)的(de)业务规则等文(wén)件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换(huàn)通”。

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