大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及(jí)券商老师们(men)的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济(jì)工作。中共中央总书(shū)记习(xí)近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为核心的(de)党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个(gè)大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)和经济社(shè)会发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得(dé)重(zhòng)大(dà)决(jué)定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发(fā)展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态(tài)势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转型升(shēng)级(jí)面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消(xiāo)息(xī)，4月份，制(zhì)造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一(yī)共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国(guó)历(lì)史上第(dì)二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图(tú)用无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机(jī)碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭(xí)击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留(liú)在合适的时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)决(jué)定是(shì)为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列(liè)梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到(dào)平(píng)稳，布局业write的过去分词怎么用，write的过去分词英语绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经(jīng)济(jì)的预期(qī)将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依(yī)然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半(bàn)年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预(yù)期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的(de)结构(gòu)性亮点日益清晰，经济(jì)预期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩(jì)明显改善，且在二(èr)季(jì)度有望(wàng)持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚(shàng)不(bù)稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如(rú)若应对(duì)得当，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因素结合当前(qián)A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等(děng)待，低(dī)位把握(wò)

　　一(yī)季度(dù)全A营(yíng)收增速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎwrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语n)关注：一带一(yī)路、数据(jù)要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大(dà)宗商(shāng)品都将被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速(sù)不(bù)及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大(dà)，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的(de)数字经(jīng)济行情或(huò)反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市(shì)第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束(shù)的(de)拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标(biāo)和预期(qī)的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了(le)2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后我们认为(wèi)可(kě)能(néng)主(zhǔ)要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季(jì)度(dù)经济数据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可(kě)能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一(yī)次(cì)市场的战(zhàn)术(shù)调整虽(suī)然可能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或(huò)已正站在(zài)新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的(de)第五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一(yī)次(cì)加息，中美(měi)摩(mó)擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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