随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的(de)是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产(chǎn)品大幅(fú)提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对(duì)市场的(de)看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今(jīn)年国内的(de)宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复(fù)的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的(de)板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体(tǐ)认为现在(zài)市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应激式(shì)反(fǎn)应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前(qián)这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是(shì)在大(dà)家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于(yú)明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布(bù)了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境有利于权益(yì)市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍(réng)有(yǒu)可(kě)能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了(le)部分短(duǎn)期达到目(mù)标价(jià)的(de)相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期的变化(huà)调整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金(jīn)在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工智(zhì)能(néng)这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是(shì)一项会对(duì)目前的(de)生产和(hé)生(shēng)活(huó)方(fāng)式(shì)带(dài)来重大变化的技术变革(gé)，值得我们(men)投入非(fēi)常多(duō)的精(jīng)力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确(què)的评(píng)估这项技术革命给具体公司和行业格局带(dài)来(lái)的影响，也不能(néng)给出(chū)大部分公司一个相对清晰的(d科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容e)定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的(de)持(chí)仓。后(hòu)续(xù)我(wǒ)们(men)会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处(chù)于历(lì)史较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未来的(de)发展方(fāng)向(xiàng)还是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走势再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期(qī)观点没(méi)有大的(de)变化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切(qiè)换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观(guān)点，需(xū)要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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