大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班(bān)，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当(dāng)前经济(jì)形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为(wèi)核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际(jì)两个大(dà)局(jú)，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利(lì)，经济社会全面恢复(fù)常(cháng)态(tài)化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需(xū)要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申(shēn)对(duì)刚性和(hé)改善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行终(zhōng)究还(hái)是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机(jī)瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时(shí)采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)，并使用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架(jià)无(wú)人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日(rì)程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌(wū)克(kè)兰无人机试(shì)图发动袭(xí)击时普京不(bù)在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了(le)防止未经授权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有关(guān)于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企(qǐ)图(tú)使用无人(rén)机袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到(dào)平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济(jì)、政策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然(rán)处(chù)于全(quán)年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注(zhù)上半(bàn)年(nián)景气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济(jì)内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业(yè)风险不断发酵，但(dà46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗n)预计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的(de)结构性(xìng)亮点日益(yì)清(qīng)晰，经(jīng)济(jì)预期(qī)5月将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切关注，如(rú)若应对(duì)得当，对A股影响可(kě)能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期(qī)间(jiān)的(de)事件性(xìng)因素影响可(kě)能有所波(bō)46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗动，但对后市(shì)整(zhěng)体(tǐ)表现不(bù)用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国银(yín)行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期(qī)，低位(wèi)把握再布局机会；短期(qī)结(jié)构上(shàng)关注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复苏(sū)链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技(jì)和大宗商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放(fàng)大的(de)宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来经济增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有(yǒu)望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前(qián)后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大(dà)类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资(zī)产表现来看，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费(fèi)数(shù)据(jù)，国(guó)内(nèi)服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调(diào)“当前(qián)经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大(dà)，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国(guó)内政策(cè)驱(qū)动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是震荡下(xià)行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛(niú)市(shì)第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期(qī)的(de)边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济(jì)的判(pàn)新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升可能(néng)不(bù)会持(chí)续太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预(yù)期。由此导致这(zhè)一次市场的(de)战术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了(le)长期(qī)的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的(de)中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途(tú)较为明(míng)确(què)：经(jīng)济温和复苏(sū)、美(měi)联储年内(nèi)结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增(zēng)量资(zī)金行情，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能(néng)够在5月完成最后一(yī)次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利(lì)于新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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