用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务(wù)转型第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第一季度报告，一(yī)季度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利(lì)11.8亿元的(de)历史最(zuì)高(gāo)点之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价(jià)相(xiāng)对(duì)高点进(jìn)行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时(shí)，在定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大(dà)佬葛(gé)卫(wèi)东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不及(jí)市场预期(qī)，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季(jì)度业绩(jì)更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利(lì)润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末退出(chū)前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服(fú)务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业(yè)务，引领中国(guó)企业级服务(wù)市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的(de)战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构(gòu)建和运营全(quán)球(qiú)领先的企业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布(bù)了(le)完全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财务云(yún)、人力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速(sù)发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模(mó)研(yán)发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看，用(yòng)友网络云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已成为公司主要(yào)收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来(lái)看(kàn)，用友却还是(shì)没(méi)有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市(shì)场曝出(chū)华(huá)为将在4月启(qǐ)用(yòng)自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会(huì)面向外(wài)部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务(wù)和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同时小明王是谁的后代 小明王是男是女(shí)，净(jìng)利润(rùn)也(yě)在同时逐年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但从目前的情况来(lái)看(k小明王是谁的后代 小明王是男是女àn)，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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