一(yī)度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市(shì)场正在(zài)经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也(yě)分析(xī)，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资(zī)者(zhě)对(duì)于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了(le)机(jī)构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在(zài)发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资者(zhě)都(dōu)会(huì)将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带(dài)来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市(shì)规模激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)表示，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有(yǒu)利(lì)于股民转为基(jī)民，为投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险(xiǎn柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹24px;'>柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹)，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高，也(yě)柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹更容易受到市场消息(xī)的(de)影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可(kě)能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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