编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人(rén)工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第一季度(dù)的调(diào)仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了(le)比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常(cháng)青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换了药明(míng)康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票(piào)里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周(zhōu)知(zhī)，三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次(cì)高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的(de)易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在他(tā)管理(lǐ)的(de)易方达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是持(chí)续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能(néng)是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供(gōng)应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于另(lìng)一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该(gāi)股(gǔ)升至十(shí)大(dà)重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓(cāng)的(de)前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及(jí)病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的(de)施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高(gāo)手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的(de)公司(sī)，主要产品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润(rùn)均实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现了(le)一(yī)只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务(wù)中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在(zài)去(qù)年底时(shí)他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股(gǔ)票(piào)依然为上季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块(kuài)还(hái)能维持较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市场的(de)调(diào)整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢(shū)在当(dāng)前市值(zhí)的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度(dù)压(yā)缩(suō)的市(shì)场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在管产(chǎn)品年(nián)内回撤(chè)全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基(jī)金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四(sì)位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近几年出镜(jìng)相对(duì)较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满两个(gè)月(yuè)的中泰元和价(jià)值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不(bù)纳入(rù)统计外(wài)，其余(yú)7只基金(jīn)均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金(jīn)净值(zhí)增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报(bào)和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最(zuì)新(xīn)该股(gǔ)年(nián)内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内(nèi)净(jìng)值(zhí)增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约(yuē)15万股，从(cóng)而(ér)使该股从(cóng)上一(yī)季的(de)第三重仓(cāng)升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业(yè)模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于这样的(de)行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前其担(dān)任基(jī)金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们(men)分(fēn)别是(shì)核心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混(hùn)合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽(suī)然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度(dù)他在(zài)前十中调(diào)仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进(jìn)入的(de)还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市(shì)场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银河智圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超(chāo)过了他的(de)成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余(yú)产品(pǐn)几乎(hū)一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十大重仓(cāng)股(gǔ)除(chú)去用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)和(hé)海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国(guó)网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等(děng)明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技术(shù)应用展开投资(zī)。二(èr)季度(dù)，将会(huì)继(jì)续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只(zhǐ)基(jī)金全(quán)部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他的(de)成名作华(huá)安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一(yī)个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩(shèng)余的八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表现来(lái)看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标的(de)年内涨幅(fú)也是超过(guò)了(le)50％。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平安等公(gōng)司，目前(qián)年内(nèi)至今仍(réng)然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替(tì)代(dài)了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的(de)持仓。截至季(jì)度(dù)末(mò)，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半导体行(xíng)业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大(dà)重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去(qù)年下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了科技(jì)、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配(pèi)置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的(de)十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业(yè)为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山(shān)精密、电(diàn)连技(jì)术(shù)、和而(ér)泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十(shí)大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一(yī)个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的(de)因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也进入(rù)到尾声(shēng)阶(jiē)段(duàn)，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一(yī)领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的(de)一(yī)环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半(bàn)军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很难(nán)有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派(pài)基(jī)金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军工安全(quán)混合为例(lì)，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的(de)所属(shǔ)细分来(lái)看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占(zhàn)据(jù)优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他管理的(de)高(gāo)端装备龙(lóng)头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢(gāng)研(yán)高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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