打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人

　　个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试点落(luò)地半年，你参与打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入(rù)为期一年的(de)试点，在(zài)全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和(hé)地(dì)区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万，市场空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销主(zhǔ)渠(qú)道之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了(le)解，在养老基金(jīn)销售方面(miàn)已有多(duō)方实践。时(shí)值个(gè)人(rén)养老金业务试点推(tuī)行半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财(cái)富管(guǎn)理优势(shì)

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)正(zhèng)在获(huò)得更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人(rén)养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试点的(de)铺开(kāi)和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为(wèi)大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及(jí)渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个(gè)人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数(shù)试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进(jìn)行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基(jī)金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业(yè)务负责人向(xiàng)中国基(jī)金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金等(děng)发行养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只Y份额(é)产品，后续将不(bù)断完善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本实现了(le)养老(lǎo)公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办(bàn)理的角度看，大(dà)部分客(kè)户更愿意(yì)在产品货(huò)架(jià)丰富的机构办理(lǐ)个人(rén)养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架(jià)构(gòu)上(shàng)，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的(de)服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面(miàn)”是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金融产(chǎn)品的(de)特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资目(mù)的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人养老金可投(tóu)资(zī)的(de)产品类型的基础上，各家机(jī)构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的(de)特性；结合(hé)存量(liàng)客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客户提供切实可行的产品评(píng)估(gū)体系和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来(lái)自开户(hù)渠道的多重福利(lì)动(dòng)员(yuán)，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目(mù)不暇(xiá)接，如(rú)何(hé)让投资者选择到适合自己的(de)产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名(míng)高素质的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和(hé)资产配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负(fù)责人称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的(de)方式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安(ān)在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基(jī)金公(gōng)司治理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老金基(jī)金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)，满足(zú)养老金客户个性(xìng)化养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型(xíng)商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布(bù)投(tóu)资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台上仅可查(chá)询商业(yè)银行个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务开(kāi)办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设(shè)了资(zī)金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展了基(jī)金交易业务、保险交易业(yè)务和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业银行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道优势相比，证券(quàn)公(gōng)司(sī)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的(de)规(guī)模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家(jiā)券商在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人(rén)养老金业务从(cóng)引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客户提供(gōng)从(cóng)产品策(cè)略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务(wù)和一站式的产品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者(zhě)介绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人(rén)养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发(fā)大中型企业(yè)作为个人养老金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活(huó)动，为(wèi)企业单(dān)位(wèi)员(yuán)工提供个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去(qù)客户(hù)前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务(wù)路上(shàng)花(huā)费的时间，提(tí)高(gāo)服务效率(lǜ)，节约(yuē)客(kè)户时间。展业(yè)初期(qī)组织了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多(duō)家(jiā)获资(zī)质的机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实(shí)施已有半(bàn)年，相关产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤(chè)情况、产品(pǐn)能(néng)否真正满(mǎn)足养老诉求等问(wèn)题，持续(xù)成为(wèi)市场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券商财富(fù)管理(lǐ)转型的核心方向之一(yī)。通过不断完善(shàn)客户(hù)服务体系(xì)，满足客户多(duō)层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示(shì)，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系(xì)在先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认(rèn)知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具(jù)有一定(dìng)经营规模的企业员工，他(tā)们能够享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公司(sī)而言，针对(duì)潜(qián)在客(kè)群可以全(quán)市(shì)场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过(guò)投研(yán)优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客(kè)户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户(hù)持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资(zī)，提升客(kè)户养老(lǎo)投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不(bù)同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体(tǐ)量(liàng)制定个性化养老策略。比如对每(měi)年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要(yào)求的金融(róng)机构(gòu)和金(jīn)融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养(yǎng)老直播(bō)服务，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客(kè)户(hù)对个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位，通过(guò)上(shàng)门服务的方式触达(dá)企业(yè)和(hé)客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动，帮助客户(hù)了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策(cè)略和(hé)长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在(zài)App服务功(gōng)能(néng)优化方面(miàn)，建立内容丰富(fù)的(de)一站式(shì)个人养老金专区(qū)，既(jì)包(bāo)括(kuò)产品(pǐn)购买、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能(néng)，提供(gōng)丰(fēng)富(fù)的养老资(zī)讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提供实(shí)时投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关(guān)业务(wù)负责人则表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科技(jì)”，在大数(shù)据(jù)智(zhì)能客(kè)户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客(kè)户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不(bù)同(tóng)生(shēng)命周(zhōu)期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问(wèn)题都(dōu)是(shì)投(tóu)资者的重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成(chéng)收(shōu)益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下(xià)超10只养老目标基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户通过(guò)投资达到‘养老目的(de)’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投(tóu)资的(de)4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特点明(míng)显(xiǎn)，有的(de)类别(bié)更侧(cè)重本金安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重资(zī)产增值；但(dàn)同(tóng)时，每(měi)个类别很难做到在(zài)保证其特点达到(dào)的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休时(shí)点较(jiào)近的(de)投资者比较(jiào)合(hé)适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的(de)投资(zī)者(zhě)也(yě)是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满足客户(hù)养(yǎng)老类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产(chǎn)品(pǐn)评(píng)价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对(duì)同类或者同策略产品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的(de)客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和目(mù)标日期(qī)型两大类(lèi)，投资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低(dī)产(chǎn)品波动，带给(gěi)客户相对稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国(guó)城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资(zī)的增值(zhí)功(gōng)能也是一个(gè)重要考量(liàng)。由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)取用需要(yào)达(dá)到年龄等(děng)条件，投(tóu)资(zī)资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资(zī)收(shōu)益的(de)客户，可(kě)以(yǐ)配置一定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值(zhí)增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人(rén)养老金产(chǎn)品具(jù)有一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值的(de)养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要(yào)实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置(zhì)不(bù)可或缺。通(tōng)过投(tóu)资(zī)不(bù)同(tóng)品(pǐn)种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金(jīn)融(róng)资(zī)产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波(bō)动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道(dào)网点(diǎn)和(hé)客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自(zì)身(shēn)瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)独立(lì)销售机构都可参与到(dào)为(wèi)客户提(tí)供个人(rén)养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构或(huò)者每家机(jī)构可(kě)以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自(zì)身优(yōu)势，服(fú)务(wù)好有养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面(miàn)诉(sù)求：一是增强基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服(fú)务；二是(shì)增加产品销(xiāo)售范围，在(zài)养老品类上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客(kè)户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三(sān)是明确养老规(guī)划业务合(hé)规性，为不同的客户(hù)提供基(jī)于客(kè)户需求和画像的(de)养老规划(huà)方(fāng)案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人提出，当前(qián)的(de)政策要求下，客(kè)户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分(fēn)别(bié)在银行端、个(gè)税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉(xī)业务(wù)流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难(nán)以进一步为(wèi)投资者提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的个人养老金配置方案(àn)。未来期待能(néng)够从政策端进(jìn)一(yī)步简化投(tóu)资者(zhě)的(de)办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多(duō)样化个(gè)人养老(lǎo)金品种的引(yǐn)入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的(de)投(tóu)资选择。”该负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为(wèi)去年底开通了个(gè)人(rén)养老金业(yè)务，并(bìng)入(rù)了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激了不(bù)少本(běn)来不想(xiǎng)开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户(hù)的三(sān)千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了(le)资(zī)金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的(de)结果来看(kàn)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期，是大(dà)多人(rén)不愿意入金的主要原因(yīn)。而(ér)选择开(kāi)户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台(tái)了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需(xū)要了解客户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业务人员(yuán)及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者(zhě)认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需(xū)要结合其(qí)他商(shāng)业(yè)产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没(méi)有随(suí)之发生改变。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华(huá)五(wǔ)道口(kǒu)全球金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目(mù)前(qián)个人养老金(jīn)试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立(lì)账户(hù)人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账户人(rén)数(shù)比例(lì)低(dī)；产(chǎn)品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不(bù)均(jūn)衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局已向(xiàng)业内(nèi)就(jiù)关于促(cù)进(jìn)专属商业养老保险发展有关事(shì)项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点业(yè)务转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业(yè)养老保险转为常态(tài)化(huà)业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的(de)险(xiǎn)企数(shù)量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制(zhì)度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人(rén)养老(lǎo)金保险产品名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型(xíng)两种风格账户(hù)供客(kè)户选(xuǎn)择(zé)。据各(gè)家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突(tū)出的(de)特(tè)点，包括为退(tuì)休人群提(tí)供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的(de)设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出(chū)发(fā)；养老金融产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计(jì)成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的金(jīn)融工具(jù)、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有良好(hǎo)增值(zhí)能(néng)力资产(chǎn)的(de)养老产品(pǐn)取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计(jì)能力和(hé)资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客户需(xū)求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能方面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品设计之中。其个(gè)人养老业(yè)务负责人(rén)建议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家(jiā)的经验(yàn)，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区(qū)总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直(zhí)接(jiē)在开户的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样(yàng)在(zài)开(kāi)户的(de)时(shí)候就(jiù)可以形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉(yù)改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养老(lǎo)金融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，多家券(quàn)商还发力个人养老金账户以外(wài)的个(gè)人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目前，银(yín)河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特(tè)点(diǎn)，已退休人(rén)群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特(tè)点，设计出多层(céng)次(cì)、多(duō)元化(huà)、个性化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争为居(jū)民提供持续(xù)卓越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老需求(qiú)的资产配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产配(pèi)置(zhì)需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年金(jīn)业务，银(yín)河证券还上线了自研的(de)年金综合(hé)评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净(jìng)值与持股比例(lì)等数据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委(wěi)托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业(yè)员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河(hé)证券基金研究中心已为部分省(shěng)市提供职(zhí)业年(nián)金的(de)组合评价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企与国(guó)企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗(luó)黎明(míng)告诉(sù)记者，公司(sī)自主开(kāi)发(fā)建设部署(shǔ)的(de)年(nián)金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研究咨(zī)询(xún)服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极(jí)响应国(guó)家养(yǎng)老发展战略而推出的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初(chū)步(bù)建立了(le)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)及(jí)个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产品代(dài)理销售(shòu)牌(pái)照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人养老金融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们(men)介(jiè)绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所了(le)解，感觉(jué)这项制(zhì)度的普及度和客户认识(shí)程度(dù)在(zài)不断提(tí)升。”某大(dà)型银行(xíng)的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开(kāi)始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道如何(hé)选(xuǎn)择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在(zài)具体实操过(guò)程中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点(diǎn)和券商营业部，了解(jiě)个人(rén)养老金制(zhì)度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公(gōng)共服务平台数据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度经(jīng)过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还(hái)有很(hěn)多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老金业务的(de)热(rè)情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了(le)个人咨询和开户外，还(hái)有不(bù)少企业员工、学(xué)校教师(shī)、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边两位不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户(hù)中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不(bù)会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)她未来的(de)生(shēng)活质(zhì)量，并且放进个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作(zuò)不久(jiǔ)的(de)“90后”表(biǎo)示(shì)，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的就是买个人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍(shào)个人养老金业务的过程中确(què)实(shí)会(huì)考虑到不同年龄群体的不(bù)同需(xū)求和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老金业务取得(dé)进展的(de)同时，还有不少已经(jīng)了解个人养老金(jīn)业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客(kè)户开了(le)户(hù)但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户(hù)则是认为(wèi)在(zài)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显(xiǎn)，目(mù)前个(gè)人养老金可以购(gòu)买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不(bù)通(tōng)过(guò)个人养老金账(zhàng)户(hù)也(yě)可(kě)以直接买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人养老金业务(wù)过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人(rén)养老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客户风(fēng)险承受(shòu)能力较低(dī)，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来(lái)说，养老需求(qiú)当然也需(xū)要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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