分析(xī)人士称，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》施(shī)行后，预计全市场货币市场基(jī)金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管理(lǐ)等多方面对重要货币市(shì)场基金的基金管理人提(tí)出了更为严格(gé)审慎(shèn)的要求。

　　业(yè)内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金的(de)风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能(néng)会(huì)对(duì)部(bù)分追求高收(shōu)益的投资者造成(chéng)一定影响。此外，预计全(quán)市场(chǎng)货币(bì)市场基(jī)金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提(tí)出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被(bèi)纳(nà)入(rù)

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是指因(yīn)基金资产规模较大或者投资者人(rén)数较多、与其他金融机构或者金(jīn)融产(chǎn)品关联性较强(qiáng)，如发生重大(dà)风险，可能对资本市场和金融体系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金满足(zú)下(xià)列任(rèn)一条(tiáo)件的，基(jī)金管理人(rén)应(yīng)当在(zài)10个工作日内主动向中国证监会报(bào)告：基金资产净值连续20个交易日超过(guò)2000亿元(yuán)；基金份(fèn)额持有人数量连续20个交(jiāo)易(yì)日超过5000万个；中国证监会认定的符合重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金特征的其(qí)他(tā)条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市场上共有天弘(hóng)余额(é)宝(bǎo)货币、易方(fāng)达(dá)易理财货币A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝(bǎo)货币A三(sān)只基(jī)金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额(é)宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金份额(é)持有人户(hù)数来(lái)看，截至2022年(nián)末，天弘(hóng)余额宝货(huò)币持有(yǒu)人达(dá)7.44亿户(hù)，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人(rén)士对(duì)记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资(zī)者数量大于5000万个的(de)货(huò)币(bì)市场基金，监管要求更加严格(gé)，基金(jīn)管理(lǐ)人需要增强(qiáng)抗风险能力，并明(míng)确风险(xiǎn)防(fáng)控与处置机制。这将促使基金(jīn)公(gōng)司更(gèng)加注重风险管(guǎn)理和产(chǎn)品(pǐn)合规性，提高(gāo)产品的透(tòu)明度(dù)和稳(wěn)定性(xìng)，从而保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者的利益(yì)。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为了(le)提升资管机构的风险管理能力(lì)，实现风险(xiǎn)分散(sàn)化，防止风险过(guò)度集中、对金融安全产(chǎn)生(shēng)不利影响。在提升风(fēng)控水平的前提下(xià)，引导高(gāo)收益产品(pǐn)打破刚兑，高(gāo)安全产品(pǐn)收益率回落至与其(qí)风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管新规的(de)逐(zhú)步(bù)落(luò)地，回归本源的主动(dòng)类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了重要货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金的附加监管(guǎn)要求(qiú)，指出(chū)基金管理人(rén)应当(dāng)遵循长期稳健(jiàn)的经营(yíng)和投资理念，确保自(zì)身投(tóu)资研(yán)究、人员配备(bèi)、系统(tǒng)运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危(wēi)机(jī)应对等方面的能力(lì)水(shuǐ)平与重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，重要货(huò)币市场(chǎng)基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人(rén)员的(de)考核评价、薪(xīn)酬激励(lì)等不得直接或者间接(jiē)与重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基金的投资(zī)运作指(zhǐ)标(biāo)方面，也需要满足多项要求。例如，持(chí)有一家公司发(fā)行的(de)证券市值不得超过基金资产净(jìng)值的5％；投资于具有基金托(tuō)管人(rén)资格的同(tóng)一商业银行发行的金(jīn)融工(gōng)具占(zhàn)基金资(zī)产净值的比例不得(AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思dé)超过15％；主动投资于流动性受限资产的规(guī)模(mó)合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期(qī)限不得超过90天；投资组(zǔ)合(hé)的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现(xiàn)接受(shòu)单一投资者申购申请AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思后导致(zhì)其持(chí)有(yǒu)份额超过基金(jīn)总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备(bèi)金(jīn)方(fāng)面， 基金管理人、基(jī)金托管人(rén)每月从重要货币市场基金的管理(lǐ)费、托管费中计提的风险(xiǎn)准备(bèi)金比例不得(dé)低于(yAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思ú)20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是金融防风(fēng)险的重要举措。部(bù)分货(huò)币市场(chǎng)基金规(guī)模(mó)较大、投资者(zhě)数(shù)量较(jiào)多，具(jù)有“牵一发(fā)而(ér)动全(quán)身”的重要影响，当出(chū)现(xiàn)风险事件时，可能(néng)会对(duì)金融市场的(de)流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机(jī)制，还是(shì)从投资比例、久期、可变现资产的限制，都是(shì)为了(le)更高流动性考虑，重要货币市场基金防范流动性风险的能力将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币(bì)市场(chǎng)基金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对(duì)预(yù)案(àn)

　　在重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的风险防控(kòng)和(hé)监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)机制方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》也做出了(le)明确的(de)规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人应当综合评估重要货币市场基(jī)金(jīn)各类风险的成因(yīn)、表现及影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制定(dìng)合(hé)理有(yǒu)效的风险应对(duì)预案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国证监(jiān)会备案，中国(guó)证监会对风险(xiǎn)应对预案的有效性、合理性、可行(xíng)性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大风险的，由中国证监(jiān)会牵头相关部门成立(lì)风险处(chù)置小组，督(dū)促基金管(guǎn)理人及(jí)相关市场(chǎng)主体依(yī)据风险(xiǎn)应(yīng)对预案(àn)等对(duì)重要货币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者有什么(me)影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币基金的(de)风险管理能力和透明(míng)度，降低投资(zī)风险。但(dàn)是，可能会(huì)对部(bù)分(fēn)投(tóu)资者造成一(yī)定影响，例如可能会对一些(xiē)追求高收益(yì)的投资者(zhě)造成一定冲击(jī)。此外(wài)，新规可(kě)能会(huì)导致一些货币基金规模(mó)较(jiào)小的(de)产(chǎn)品退(tuì)出(chū)市场，投资者需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的(de)投资者(zhě)。相对于其他资管产(chǎn)品，货币(bì)市场基金(jīn)具有着(zhe)投资者数量庞大，风险偏好(hǎo)较低的特点(diǎn)。部分规(guī)模(mó)较(jiào)大的(de)货币规模基金(jīn)如出现风险事(shì)件，或将(jiāng)对(duì)社会稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规(guī)定》提升(shēng)了(le)重要货币市场基金(jīn)的资产安全要求，有利于(yú)保护投资者利益。”国信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，货币市场基(jī)金的(de)规(guī)范化、标准化、投(tóu)资(zī)分散化、安(ān)全化(huà)程度将有提升(shēng)，未来是否在公布的重(zhòng)点货币基金(jīn)名录内，可能是投资者选择考量(liàng)的潜在背书因(yīn)素之一(yī)。预计全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量(liàng)上将有一定出(chū)清，对基金管理人的(de)产品体系结(jié)构布(bù)局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

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