“一带(dài)一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济(jì)体整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可(kě)能对(duì)冲美欧日出口的(de)下滑(huá)，使(shǐ)得全(quán)年2023年(nián)全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出(chū)口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察(chá)中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多(duō)数(shù)“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路运(yùn)输占比和增速(sù)快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增速(sù)持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背离。出口结(jié)构性变化背景下(xià)，传统观(guān)察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高(gāo)增(zēng)反映“一带一(yī)路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂(zàn)时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的(de)属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源于去年(nián)低(dī)基数原因(yīn)，不过对(duì)同比的(de)拉(lā)动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高(gāo)景(jǐng)气度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在(zài)一段时间(jiān)内(nèi)支撑(chēng)出口，而(ér)受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路(lù)”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如何去(qù)评(píng)估这(zhè)一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要(yào)来自(zì)于存量(liàng)的(de)竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩在(zài)这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称(chēng)10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年(nián)均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的(de)进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全(quán)年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经(jīng)济体出口增速预测，思(sī)路(lù)为在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组织后、历(lì)次全(quán)球经(jīng)济陷入(rù)衰退或(huò)是(shì)经济(jì)增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐(lè)观情景。根据(jù)预(yù)测，中(zhōng)性(xìng)假设四大灵猴的兵器叫什么名字(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年(nián)世(shì)界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国(guó)家(jiā)拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还(hái)较大，一(yī)般而言中国出口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算是(shì)低(dī)估(gū)的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点存(cún)在(zài)较大(dà)的(de)不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也(yě)可(kě)能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不及(jí)预(yù)期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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