用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年(nián)以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价(jià)大(dà)涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度(dù)报告，一(yī)季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第三年(nián)净(jìng)利下滑(huá楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人)。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年(nián)7月创下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相对高(gāo)点进行了(le)定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸引了不(bù)少机构参(cān)与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业(yè)级服(fú)务市场。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发(fā)布了完全(quán)基于互联(lián)网架构的企业(yè)互(hù)联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平(pí楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人ng)台、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发(fā)展，各领域云(yún)上线运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速(sù)发(fā)展，第(dì)二个(gè)阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入(rù)新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份(fèn)额来(lái)看，用友却(què)还是(shì)没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出(chū)市场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步(bù)不前(qián)，净(jìng)利(lì)润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司(sī)市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的市(shì)值(zhí)还是有很大(dà)的(de)提升空(kōng)间(jiān)。但从目(mù)前(qián)的情况来看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且长。

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