今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基金一季报(bào)披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆港通基(jī)金(jīn)整(zhěng)体港股仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有提(tí)升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季(jì)度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多(duō)只(zhǐ)陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金（不同(tóng)份额分(fēn)开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益(yì)基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投(tóu)资方向的基金(jīn)。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基金的(de)港股(gǔ)平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代(dài)表的港股(gǔ)数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名基金(jīn)经理在(zài)一季度加(jiā)大了对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的(de)1.18％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价(jià)值发现A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市值统(tǒng)计，截至一季(jì)报，被陆(lù)港(gǎng)通基金重仓的(de)前十(shí)大(dà)港股分别(bié)为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视(shì)频饮料等(děng)领域。其(qí)中，腾讯控股、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股份、华电(diàn)国(guó)际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力(lì)，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度(dù)对其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将在波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新视(shì)野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译股市场投(tóu)资机会：中国经(jīng)济(jì)方面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国(guó)官方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外(wài)无风(fēng)险利(lì)率(lǜ)方(fāng)面，3月(yuè)初非农(nóng)和(hé)通胀(zhàng)数(shù)据以及突发的银行风险事(shì)件(jiàn)已(yǐ)经让美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧缩预(yù)期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏(piān)好(hǎo)方面，欧(ōu)美银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面(miàn)，我们(men)将加(jiā)大对(duì)政策优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济(jì)基金经(jīng)理曲径表示，港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济的(de)代(dài)表行业为互联网和先(xiān)进制造，在经历了过(guò)去2年(nián)的合规整治及业务(wù)梳理后(hòu)，股价(jià)均(jūn)处在(zài)价值投资区域，具有良好的投资性价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公(gōng)司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自(zì)身运营效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长(zhǎng)期(qī)看好港股(gǔ)数字经(jīng)济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示(shì)，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利(lì)来(lái)源于中国内地(dì)，中国内地经济的(de)环(huán)比(bǐ)上行将会支(zhī)撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市场表现。然(rán)而，虽然(rán)公司(sī)盈利(lì)环比仍(réng)有一定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于(yú)基(jī)数(shù)效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有所回落。对于(yú)估(gū)值(zhí)相对较高的行业将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司的估值仍(réng)将受到一定程度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业(yè)龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在(zài)行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释(shì)放和(hé)四(sì)季度集(jí)采的预期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出现一定(dìng)的调整，但是通(tōng)过自(zì)下而上的方式生物医(yī)药行业仍将有机(jī)会选(xuǎn)出有较好成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的(de)拐点，这(zhè)是推动两地市场向(xiàng)上的(de)决(jué)定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强外弱”及(jí)加息(xī)周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国(guó)资产(chǎn)的吸引力有望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机(jī)会：由(yóu)于中国经济修复有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业和板块更有望(wàng)受(shòu)益于经(jīng)济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有较(jiào)大(dà)上(shàng)修(xiū)空间；同时部分龙头(tóu)公司(sī)有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开启二(èr)次增长曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于下行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)的行业(yè)。市场(chǎng)预期(qī)在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点(diǎn)或持(chí)续性(xìng)超预期的行业。供(gōng)需(xū)格局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的(de)行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的(de)高股息资产的(de)投资机会(huì)，如(rú)通信、石油石化(huà)等。

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