随着(zhe)一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年(nián)四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数(liàng)最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势(shì)优选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公(gōng)募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是(shì)与融(róng)通(tōng)健康(kāng)产业(yè)并列(liè)首位(wèi)。在此之前(qián)，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动(dòng)连续(xù)第五(wǔ)个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华(huá)商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现好转信号的(de)公(gōng)司敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季(jì)度(dù)新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达(dá)供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达(dá)供(gōng)给改革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易(yì)方(fāng)达信息产业(yè)、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持(chí)前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是交银定期(qī)支付双息平衡(héng)、摩(mó)根(gēn)双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济(jì)政策的提(tí)振与人工智能主题的(de)不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能(néng)源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续(xù)超配权益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大(dà)宗(zōng)交易等投资机会，减持(chí)解禁的(de)股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机(jī)会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金经理对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今(jīn)年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价(jià)值风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一季度(dù)股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期(qī)基本(běn)面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块(kuài)的(de)基本面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预(yù)期(qī)的方(fāngarea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数)向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长策略的(de)基(jī)金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历(lì)过(guò)去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些(xiē)能(néng)够长期(qī)拿(ná)得住的基(jī)金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在(zài)不(bù)同(tóng)地域的投资(zī)方面，在(zài)市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权(quán)益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度(dù)操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要(yào)方向，组合(hé)主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维(wéi)持(chí)超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估(gū)值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替(tì)代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附(fù)近(jìn)，未(wèi)来市场存在(zài)哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大(dà)复苏(sū)中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老目标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对(duì)债(zhài)券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供(gōng)一(yī)定安全边际(jì)。年(nián)内(nèi)经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加码托底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政(zhèng)策(cè)加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎的(de)态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着(zhe)节(jié)日出行、消费(fèi)数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益(yì)方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的诸多细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周(zhōu)期(qī)方(fāng)向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注以下三(sān)个方(fāng)向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环(huán)节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)可能在下(xià)半(bàn)年(nián)周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板块(kuài)的(de)成长空(kōng)间。

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