周(zhōu)一的(de)股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数(shù)标(bi清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢āo)的估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截(jié)至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资(zī)金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入(rù)，不过(guò)目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的(de)上述流向(xiàng)情(qíng)况(kuàng)，一位公募(mù)股票(piào)权益基(jī)金经(jīng)理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下(xià)行(xíng)及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可(kě)能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回(huí)报(bào)。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分(fēn)析，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还(hái)会长期关(guān)注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的(de)行业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带(dài)动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的(de)严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金(jīn)仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于(yú)中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出净(jìng)流出(chū)资金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品，单(dān)日净(jìng)流出(chū)资(zī)金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评(píng)价，基建板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩(jì)超(chāo)预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端(duān)或(huò)有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促进电(diàn)力(lì)消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低(dī)基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力(lì)消费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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