近(jìn)日(rì)，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏(kuī)损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式(shì)进入降价通道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累计(jì)下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货(huò)的下(xià)跌是(shì)宏观、产业等多因(yīn)素共同作用(yòng)的(de)结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌(diē)，同(tóng)时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系(xì)商品交(jiāo)易需求利(lì)多的信心不(bù)足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤焦最大(dà)产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次通关，并于4月进一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋(wū)新开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大幅回落(luò)，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期(qī)货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格(gé)此轮(lún)下跌(diē)，并不是自身(shēn)的(de)供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量(liàng)稳(wěn)增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出(chū)升(shēng)水现货空间，买现卖(mài)期套利(lì)需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并成功(gōng)落(luò)地的(de)概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化(huà)利润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而存在很(hěn)大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产(c文章真实身高，文章个人资料简介文章真实身高，文章个人资料简介hǎn)线的(de)经济性一般，对(duì)降价(ji文章真实身高，文章个人资料简介à)的承受能力偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对整(zhěng)体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大(dà)幅亏损或需(xū)求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求(qiú)较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存(cún)的(de)压力。基于此种库存(cún)格局(jú)，煤(méi)焦的(de)议(yì)价主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货(huò)提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供(gōng)减需增，基(jī)本面(miàn)边(biān)际改(gǎi)善，但(dàn)钢联(lián)公布(bù)的铁水日产量依(yī)然(rán)维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一(yī)般的背(bèi)景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙(méng)煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明(míng)显大于板块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀(shā)估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)将会再次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部(bù)区间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来成本(běn)端压(yā)力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是(shì)海外衰退(tuì)预期如何(hé)演绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现(xiàn)依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期(qī)来看也(yě)是易跌难涨。

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