大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是(shì)爆雷(léi)。按(àn)照惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研(yán)究(jiū)当前(qián)经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议(yì)。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地区各(gè)部门(mén)更好统筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常态化(huà)运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协(xié)同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强调(diào)做(zuò)好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地(dì)产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界点(diǎn)，制造业(yè)景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和(hé)银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉(miǎn)强(qiáng)支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美(měi)国第(dì)一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收(shōu)购(gòu)的命运。美(měi)国加州金(jīn)融保(bǎo)护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮(lún)美国(guó)银行业危机中第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时(shí)也是美国(guó)历史上第二大的破(pò)产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭(xí)击克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭(xí)击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没(méi)有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无(wú)金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和(hé)地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续(xù)不断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的(de)预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会(huì)议提振市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复(fù)，并(bìng)将(jiāng)得到同比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统(tǒng)一(yī)，夯实(shí)市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处(chù)于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局(jú)医(yī)药、数字经济和“一(yī)带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注(zhù)，如若(ruò)应对得(dé)当(dāng)，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合(hé)当前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍(réng)处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但(dàn)对(duì)后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态(tài)，海外处于(yú)多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景(jǐng)气稳(wěn)定或金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名eight: 24px;'>金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线索在于(yú)科技(jì)周期(qī)与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一(yī)带一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比(bǐ)历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波(bō)上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和(hé)业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主线，后续或依(yī)据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗(zōng)商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在(zài)展现出成(chéng)为(wèi)未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波动以(yǐ)及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全(quán)球主要(yào)权(quán)益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强(qiáng)，表(biǎo)明海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧(ōu)一季度(dù)经济(jì)增速不(bù)及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上(shàng)限博(bó)弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当(dāng)前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政治(zhì)局(jú)会(huì)议首提“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球产业催化(huà)和国(guó)内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数(shù)的第(dì)一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市(shì)第一年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市(shì)第一年中的第一(yī)次战术性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的(de)时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可(kě)能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可(kě)能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的(de)战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在(zài)新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科(kē)创再(zài)起

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