5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通知存(cún)款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调(diào)中协定存(cún)款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理(lǐ)助(zhù)理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大(dà)保德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的(de)表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利(lì)率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银(yín)行为何下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压(yā)力较(jiào)大且存(cún)款持续高增(zēng)的情况下(xià)，压(yā)降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产投(tóu)资(zī)传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的(de)活(huó)期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明(míng)显；第(dì)二，银(yín)行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发生了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行(xíng)了(le)几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定(dìng)存(cún)款与通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限下调(diào)也(yě)是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历(lì)了(le)两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更(gèng)多(duō)是延续去年(nián)9月这一(yī)轮(lún)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今年(nián)的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率(lǜ)可(kě)以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存(cún)款成本(běn)成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近(jìn)期银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都(dōu)集(jí)中(zhōng)在活(huó)期(qī)和定期(qī)存(cún)款，实际(jì)上忽略了(le)这些介于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款和协(xié)定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下(xià)调可以有效降低(dī)银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压(yā)力增大，控制(zhì)存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)当(dāng)务之急(jí)。中小银(yín)行或有(yǒu)动(dòng)力持(chí)续主动下(xià)调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集(jí)中在(zài)银行(xíng)领域(yù)。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债(zhài)发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好的(de)发债(zhài)主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体(tǐ)经济资金(jīn)供需(xū)决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要(yào)合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力(lì)不强需求不足将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政(zhèng)策(cè)等多项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济所需的一(yī)定(dìng)的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否进一(yī)步(bù)下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍(réng)存在，而是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要看银(yín)行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增(zēng)存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数(shù)据(jù)看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利(lì)差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银行自(zì)身也有动力(lì)去下调存(cún)款(kuǎn)定价来(lái)保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大(dà)量资(zī)金集中在(zài)银行存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行(xíng)的(de)对公活(huó)期成本下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产端(duān)让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调(diào)对(duì)市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，使得(dé)对公客户(hù)活期存款收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一(yī)方(fāng)面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银(yín)行负债成本(běn)，目前上市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别是(shì)降低银(yín)行对公(gōng)活期存(cún)款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本的(de)下降使得银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款利率是(shì)否(fǒu)还有进一(yī)步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力(lì)使得各(gè)行(xíng)下调(diào)存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利(lì)于降低全(quán)社(shè)会无(wú)风险收(shōu)益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度(dù)，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行(xíng)，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提(tí)升、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空(kōng)间。如果经(jīng)济(jì)复苏(sū)较强，流动性也有可能(néng)进(jìn)入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银(yín)行或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货(huò)币政策(cè)进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政(zhèng)策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味(wèi)着当(dāng)前(qián)长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利(lì)率下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基(jī)金(jīn)在(zài)具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量(liàng)政策，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交易下(xià)也(yě)可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守类(lèi)型的(de)产品，规避市场波动(d将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物òng)，例如货币基(jī)金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高(gāo)频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会议(yì)从(cóng)疫情后稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)转向(xiàng)中长期(qī)调(diào)结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡休(xiū)整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建(jiàn)议关(guān)注(zhù)行(xíng)业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做(zuò)，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力(lì)和(hé)风控能力的人(rén)士(shì)可通(tōng)过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合(hé)自(zì)己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评(píng)估(gū)自身风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币(bì)基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金(jīn)管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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