北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是(shì)放(fàng)弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带来(lái)的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间(jiān)获(huò)取本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份(fèn)已(yǐ)进(jìn)行(xíng)了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在(zài)于是否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做(zuò)得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是(shì)否影响到(dào)了(le)微软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管要(yào)求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常(cháng)出色(sè)了(le)，为了达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行(xíng)了合(hé)作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决(jué)的(de)问题。我还不(bù)清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司在我(wǒ)们仓(cāng)位中(zhōng)的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的(de)股份(fèn)占比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费(fèi)者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多(duō)人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行为方面做一定(dìng)的(de)预测，以及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近(jìn)了危(wēi)险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是没(méi)问(wèn)题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式(shì)更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候(hòu)都有自(zì)己的(de)喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送(sòng)了(le)提(tí)问，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积(jī)电的(de)原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行了说明(míng)，在他(tā)看来台积电是世界范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多(duō)人(rén)想(xiǎng)要提(tí)高美(měi)国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子(zi)公司参与了(le)亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的(de)创始(shǐ)人(rén)，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些(xiē)（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢(huān)接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在(zài)的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也(yě)不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车(chē)公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)。此外(wài)，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨(jù)大的资(zī)金成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去(qù)看(kàn)一看(kàn)，会发现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并不(bù)能取代很(hěn)多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍(réng)不完(wán)善，譬如目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全(quán)世(shì)界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领(lǐng)域都有新的(de)改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有的技(jì)术(shù)，因此，在(zài)这其中会存(cún)在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们(men)在(zài)这个方(fāng)面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国的每(měi)一个州制定不同的(de)计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划(huà)，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资(zī)者提(tí)出的硅(guī)谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性(x电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗ìng)的，即使联(lián)邦存(cún)款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务(wù)上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银(yín)行(xíng)存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化。二战(zhàn)后(hòu)的那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证金(jīn)要(yào)求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界(jiè)大战(zhàn)中付出了代(dài)价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会发(fā)生什么，因(yīn)为在目前的(de)情(qíng)况下，可能(néng)会发生(shēng)很(hěn)多事(shì)情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造(zào)问题的人。如果他们承担了(le)不该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不(bù)做别(bié)人做的一(yī)些风(fēng)险性事情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信(xìn)心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)

　　针对(duì)去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到任何(hé)其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全(quán)控(kòng)制我(wǒ)们(men)的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没(méi)有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才(cái)能(néng)解决问题(tí)，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对货币失去信(xìn)心(xīn)，他(tā)们(men)的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自(zì)己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方面需要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一(yī)季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季(jì)，此外在(zài)远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可(kě)也取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的商业地产损(sǔn)失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不是(shì)特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美(měi)国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在(zài)我们(men)走出疫(yì)情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权(quán)益(yì)和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于(yú)是否对持有的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发(fā)现(xiàn)金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的(de)机(jī)会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的股东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足(zú)够的(de)钱(qián)，我们正在用(yòng)我们(men)所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和(hé)长期(qī)防(fáng)御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋(qū)势(shì)，如(rú)果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那(nà)个人。未(wèi)来我们还需要更多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经(jīng)理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的(de)更好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一个体(tǐ)系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那(nà)里的(de)部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它们是(shì)一些令人(rén)难以置信的(de)投资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资(zī)机会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的(de)资(zī)本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也(yě)仍然(rán)可以(yǐ)在国(guó)家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为(wèi)股票(piào)回(huí)购(gòu)将同时(shí)对股东和(hé)公司自(zì)身的(de)运营产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足(zú)够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不(bù)通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临(lín)，我们会(huì)成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的(de)孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价(jià)值(zhí)观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划(huà)分(fēn)配上都存在各自(zì)的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长阶段，让他们(men)知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有能量的人和(hé)活动(dòng)；要(yào)活到(dào)老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业务(wù)中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我(wǒ)上班(bān)通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他(tā)的书中(zhōng)写下(xià)一些非常有说(shuō)服力(lì)的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的(de)工作都(dōu)是错误的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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