编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基(jī)金中，科(kē)技成长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但(dàn)是在(zài)管规模(mó)仍(réng)维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业最(zuì)新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季(jì)度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技(jì)替换了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而(ér)他也一(yī)如既(jì)往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最(zuì)爱(ài)，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能(néng)源在公募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热点，公募在(zài)经历(lì)去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的(de)α。值得关注(zhù)的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线行情(qíng)确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段也总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方(fāng)达优质企业三(sān)年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另(lìng)外(wài)三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一(yī)季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了(le)调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世(shì)最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新(xīn)进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就(jiù)是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大(dà)。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美(měi)以(yǐ)及(jí)消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方(fāng)医(yī)学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推(tuī)出国内(nèi)首个国家(jiā)药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游(yóu)的施成(chéng)外(wài)，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元(yuán)陆(lù)彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而(ér)他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最(zuì)新的基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分(fēn)板(bǎn)块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过(guò)市(shì)场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似(shì)乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留(liú)小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内(n订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚èi)，基金的持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的(de)中字(zì)头公(gōng)司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数(shù)的深度价(jià)值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和(hé)低(dī)估值类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，鲍无(wú)可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出(chū)了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这一(yī)类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的(de)中南传媒和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传(chuán)媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增(zēng)加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商(shāng)业模式的(de)迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我们都希(xī)望国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需(xū)要对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前，其在(zài)管的(de)产品为(wèi)4只，它(tā)们(men)分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他(tā)在前(qián)十(shí)中调(diào)仓了四个席位，其中新进(jìn)的(de)公司半数为中(zhōng)字(zì)头(tóu)，它(tā)们(men)就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏(piān)低(dī)的估值(zhí)水平(píng)买(mǎi)入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的(de)权益市场(chǎng)，特别(bié)是前期调(diào)整较为充(chōng)分，估值较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河(hé)智联主题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活还(hái)有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的(de)十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网(wǎng)络(luò)和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四(sì)只标的(de)均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经济和(hé)新的(de)信(xìn)息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字(zì)经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的(de)还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示(shì)，年(nián)内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国(guó)仍(réng)处经(jīng)济结(jié)构转型时期，我们(men)相信未来(lái)科(kē)技创新(xīn)和(hé)消费升级(jí)仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大量投资机(jī)会(huì)，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题(tí)范(fàn)围内的(de)科技创新(xīn)和受益(yì)于(yú)国民经(jīng)济持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)的消费(fèi)及原(yuán)材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回归(guī)。天天基(jī)金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析(xī)他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地(dì)略微降低了(le)半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善战周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出(chū)炉(lú)的(de)季报来看，在上(shàng)一(yī)季度(dù)没有单(dān)一标的(de)持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路(lù)，他(tā)在(zài)季报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目(mù)前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关(guān)配置集(jí)中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造(zào)的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装(zhuāng)年(nián)报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战(zhàn)高(gāo)端制造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在(zài)公司(sī)所(suǒ)管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长城科(kē)创板两年定开(kāi)业(yè)绩(jì)亮(liàng)眼，最(zuì)新(xīn)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在其中占据(jù)明(míng)显(xiǎn)的(de)数(shù)量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然(rán)在基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东(dōng)山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可能(néng)对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是(shì)行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是(shì)圈(quān)内少数同时(shí)管理两只军(jūn)工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间(jiān)最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势。订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚而这一思路(lù)在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业(yè)趋(qū)势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度在高(gāo)确定性的航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买(mǎi)卖(mài)推荐(jiàn)。）

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