美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区(qū)银(yín)行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周三美(měi)股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行发布(bù)声明确(què)认了(le)周三的媒(méi)体消息，称在(zài)和多位潜在(zài)的投资(zī)者商(shāng)谈(tán)，还表示，其核心存(cún)款3月(yuè)以来已经增长，在第(dì)一共和(h海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命é)银(yín)行被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常(cháng)水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资(zī)产等(děng)战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行收跌38％，第(dì)一(yī)地平线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院(yuàn)银(yín)行委员会(huì)就近(jìn)期大型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示(shì)，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于(yú)资(zī)本(běn)密集型(xíng)的科技(jì)以及生(shēng)物医学(xué)初创企业；第一(yī)共(gòng)和银行集中于财富管理；而签(qiān)名银(yín)行(xíng)则有大量(liàng)的(de)数(shù)字资产(chǎn)风险。在听证会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担(dān)心银行(xíng)倒(dào)闭会将美国经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家和议员们(men)也(yě)表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据(jù)外(wài)媒援(yuán)引知情人士周(zhōu)四报道，美国(guó)联(lián)邦和州政府官(guān)员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银(yín)行获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基(jī)本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波(bō)动(dòng)已引(yǐn)起官(guān)员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在(zài)美国银行体系(xì)动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他们(men)在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美(měi)国成年(nián)人表示他(tā)们担心自己的(de)钱，其中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产后不久(jiǔ)的数据(jù)相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非常或(huò)中度担(dān)心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人们对存(cún)款(kuǎn)安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存(cún)款(kuǎn)安全的高度海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命担(dān)忧可(kě)能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭(zāo)无(wú)人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化(huà)厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一(yī)架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处(chù)位于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区(qū)的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预计，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至(zhì)2％的(de)目标还(hái)需要数(shù)年(nián)时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原油暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观避(bì)险情绪的影响，原油市场自(zì)身基本面变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的(de)走(zǒu)势更多体(tǐ)现的是(shì)金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息(xī)对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美国再度出现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能源化工组(zǔ)组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏(hóng)观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与美国银行(xíng)危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限问题仍未解决，市(shì)场担(dān)心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告称，如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国经济将(jiāng)面临严(yán)重后(hòu)果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中(zhōng)避(bì)险状态，对股(gǔ)市和商(shāng)品(pǐn)等风险资产带来短期情(qíng)绪冲(chōng)击(jī)。”高(gāo)健分(fēn)析(xī)称，目前美(měi)国银行(xíng)问题(tí)再(zài)次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层面的(de)不(bù)确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险在于当前(qián)的(de)宏观(guān)避险情绪是否有可能演(yǎn)化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变(biàn)成(chéng)周度级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市场的(de)关注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重点观(guān)察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制(zhì)造(zào)业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在(zài)利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高(gāo)不(bù)下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息(xī)会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市(shì)场(chǎng)风险三方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如(rú)果6月初之前(qián)高利率带来的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回(huí)归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的关注点在(zài)于美联储(chǔ)是否会在接下来(lái)的议息会议中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连(lián)续大(dà)跌(diē)的(de)情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共同点是在(zài)银行(xíng)业危机(jī)的(de)背景(jǐng)下(xià)，宏观(guān)避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一(yī)是此次(cì)宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前原油(yóu)基本面(miàn)状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的(de)参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面(miàn)上的表现是(shì)连(lián)续(xù)收出长下(xià)影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留(liú)意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五周(zhōu)出现大幅减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的中(zhōng)东产油国(guó)为(wèi)稳定油(yóu)价进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实(shí)际落地(dì)情况仍(réng)需(xū)观(guān)察，但整体上(shàng)市场再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供给端(duān)尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价(jià)仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格(gé)向(xiàng)下(xià)逼近年内低点，短线观察(chá)前低的支撑(chēng)力度。未来(lái)能否驱动原油破(pò)位向(xiàng)下，主要看避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否出(chū)现周线级(jí)别的行情。除(chú)此(cǐ)之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息(xī)基(jī)本全部(bù)落地，后期将(jiāng)不再(zài)存(cún)在(zài)加(jiā)息对大宗(zōng)商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美(měi)联储(chǔ)连续大幅(fú)加(jiā)息后对市场(chǎng)的(de)影响仍(réng)需一段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要(yào)观察。基本面(miàn)上，市场对经济(jì)衰退(tuì)的(de)担忧仍未结(jié)束，需求会下降多(duō)少也尚未有(yǒu)明确(què)的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期货(huò)假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题(tí)依然存在，沥(lì)青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下(xià)跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年(nián)同期数据(jù)，供应提前(qián)发力(lì)，叠加终端(duān)需(xū)求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货能(néng)化(huà)分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况(kuàng)对(duì)沥(lì)青生产供(gōng)应(yīng)造(zào)成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一(yī)季度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前(qián)沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生(shēng)产积(jī)极性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问(wèn)题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青供应存(cún)在收缩预(yù)期，后(hòu)续(xù)关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需(xū)求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没有较好的表(biǎo)现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需(xū)求(qiú)一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期(qī)仍(réng)在，且随着(zhe)气温(wēn)的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期(qī)沥青(qīng)价格波(bō)动(dòng)的主要逻辑(jí)在于(yú)成本(běn)端原(yuán)油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力(lì)，预计(jì)原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难(nán)有较强的表现，短期(qī)仍(réng)跟随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估(gū)值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综(zōng)合(hé)加工(gōng)利(lì)润或(huò)将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库(kù)存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖，下(xià)游终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价弱(ruò)势(shì)振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌(diē)幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求(qiú)不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚(jù)酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间宏观(guān)事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大了成本(běn)端的跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现金流(liú)明(míng)显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下(xià)旬的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂(liè)解价差(chà)开(kāi)始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共(gòng)计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产能占国(guó)内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽(suī)然5月新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于高加工差下装置开工较为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士(shì)重启提(tí)负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计(jì)5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化(huà)分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽(qì)油(yóu)库存进入4月后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国(guó)就(jiù)有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯分析称(chēng)，由于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国(guó)内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求(qiú)旺季是(shì)否实质发生。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和(hé)聚(jù)酯端开工下滑的(de)利(lì)空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的(de)织造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋(qū)势延续(xù)。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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