北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答(dá)了来自全球投资者5个多小怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投资(zī)者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹果以及(jí)公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数(shù)人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产业链中的(de)重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一(yī)时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临(lín)的(de)问(wèn)题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发(fā)现还(hái)是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电(diàn)影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要(yào)求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们(men)已经做得非(fēi)常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部门(mén)积(jī)极地进行了合(hé)作，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱(qián)就(jiù)能(néng)解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年(nián)的权(quán)重都在增(zēng)加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯(guàn)。如(rú)果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势(shì)会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人(rén)会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了(le)解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电是世(shì)界范围(wéi)内(nèi)管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提高美国的(de)芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看(kàn)来，目前(qián)我们没有一(yī)家公司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司(sī)非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些(xiē)（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我(wǒ)不(bù)想要那(nà)么多的(de)失(shī)败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可(kě)能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和(hé)查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天(tiān)，我读(dú)了通(tōng)用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充(chōng)道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的(de)位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自(zì)动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人可(kě)能(néng)更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不(bù)能取代很多(duō)领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智能虽(suī)然可(kě)以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去(qù)看(kàn)微软的(de)产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能(néng)改变人类的(de)思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益(yì)的机(jī)会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益的(de)机会在(zài)相对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现(xiàn)，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是(shì)希(xī)望能够帮助解决(jué)一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能(néng)源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有(yǒu)3家美国(guó)的公共(gòng)事(shì)业公(gōng)司(sī)，我们希望能够(gòu)在(zài)全国的每一个(gè)州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我(wǒ)们的目标进行了同(tóng)步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国(guó)的行为方(fāng)式，就像他(tā)们(men)不会(huì)让债(zhài)务(wù)上(shàng)限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存(cún)款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发(fā)生了(le)很大(dà)变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法(fǎ)解(jiě)决(jué)财政问题，他(tā)们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中付(fù)出了代价。我们(men)每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的(de)人。如果他们承担了(le)不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个(gè)非常不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能(néng)比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全(quán)控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有人(rén)知道需要印多(duō)少数额的货(huò)币才能解决问题，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家技术(shù)公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术方面需要做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业(yè)绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少了前(qián)一年的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季度(dù)还是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖可也取(qǔ)得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市(shì)中心的空(kōng)洞(dòng)化却(què)是(shì)非常严重的(de)，它会(huì)影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们(men)总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投(tóu)资(zī)者提(tí)出(chū)的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问(wèn)题(tí)和其他一些问题(tí)。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在(zài)20年内达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或(huò)商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股东的(de)份额，作(zuò)为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元(yuán)的(de)现金充(chōng)满信(xìn)心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收(shōu)购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再次发怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们(men)需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股(gǔ)东可能会(huì)把股票(piào)卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足(zú)够(gòu)的钱(qián)，我们正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心(xīn)季度预算是否达标(biāo)，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一(yī)个美(měi)好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学到的是(shì)，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做(zuò)到这点，那(nà)也能获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终决定的(de)那(nà)个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如(rú)果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于(yú)从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可(kě)：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的十大(dà)最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之一，他的地位(wèi)无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系(xì)。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何(hé)到访日本(běn)，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业(yè)，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的(de)机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直是非(fēi)常好的(de)投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个国家的(de)资产而非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可(kě)以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充(chōng)道(dào)：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非(fēi)常优秀的(de)回(huí)购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购(gòu)将同时对股(gǔ)东和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票(piào)回(huí)购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回(huí)答(dá)关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们(men)谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何(hé)度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财产(chǎn)规划(huà)分配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的(de)理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们(men)的(de)成长。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶段，让他(tā)们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这(zhè)是(shì)家长(zhǎng)犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花(huā)钱要(yào)量入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做(zuò)不(bù)到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你一定不(bù)要把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一(yī)起工作，业务(wù)中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们(men)的(de)业务中没有困难(nán)，我们(men)都非常热爱自己的(de)事业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排(pái)名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对(duì)他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本(běn)书(shū)在其(qí)领(lǐng)域里(lǐ)具有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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