本周，沪(hù)综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看(kàn)，A股(gǔ)下行更多是受中概(gài)股拖累，后市下跌空(kōng)间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四(sì)，兔年股市走(zǒu)过(guò)3个月行(xíng)程，期间(jiān)沪(hù)指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子(zi)尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘(pán)较(jiào)4月18日(rì)峰(fēng)值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或(huò)是外(wài)围(wéi)股市下(xià)跌的风险输入。作为(wèi)同(tóng)股同权(quán)的两(liǎng)地上(shàng)市指数，恒生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数和H指数(shù)兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企指数和恒生指(zhǐ)数(shù)过去(qù)3个月(yuè)表现为全球垫底，分(fēn)别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙(lóng)指数周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美联储加息(xī)在即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上升，国际资金(jīn)从新兴市场(chǎng)撤离。瑞(ruì)士瑞联银(yín)行(xíng)日(rì)前将中国股(gǔ)票评级(jí)从高配(pèi)下调(diào)为(wèi)中性。从宏观面看，今年(nián)首季，美(měi)国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据预示着美国(guó)滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英(yīng)为财情的(de)美联储利率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国(guó)对策是(shì)：以1930年(nián)大萧条以来(lái)最快速度紧(jǐn)缩货币(bì)供应。美(měi)国(guó)3月M2货币(bì)供(gōng)应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续第四个月(yuè)收缩。美联储(chǔ)加息(xī)导致金(jīn)融(róng)资产盈利(lì)缩水，缩表则令(lìng)流动性折价效(xiào)应加剧，在(zài)全球金融市(shì)场催生戴(dài)维斯双(shuāng)杀现象(xiàng)。

　　中特估(gū)受(shòu)追(zhuī)捧六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思ong>

　　助(zhù)涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行业又(yòu)一张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第一共和银(yín)行股价周三盘中最多(duō)下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截(jié)至(zhì)一(yī)季(jì)度末，其实际存款较去年(nián)末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现(xiàn)，让A股机构不再(zài)抱团银(yín)行(xíng)股，银行部分龙(lóng)头股(gǔ)招行等承(chéng)压(yā)，相(xiāng)较而言，工商银行兔年(nián)以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔年(nián)颓势，一是二者(zhě)虎年(nián)最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅(fú)透支了盈利增速；二(èr)是(shì)“中国(guó)特色估(gū)值体系”开始风行，市(shì)场风格转换。但二者市净率远高于行(xíng)业均值(zhí)，难(nán)以(yǐ)赋予中特估概念中的回购预(yù)期(qī)。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头(tóu)指(zhǐ)数年内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的(de)沪(hù)综(zōng)指，年K线已是(shì)五连阳。其(qí)市盈率(lǜ)和市净率(lǜ)分别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深(shēn)京(jīng)三市A股的市盈率和(hé)市净率中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策(六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思cè)面(miàn)来看，让央企国企估(gū)值回归市场(chǎng)均值，已是国家资本新战(zhàn)略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率还是(shì)市净率(lǜ)等(děng)指标看，当前A股的估值相(xiāng)对(duì)偏低。”类似表态(tài)无疑是(shì)为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台成为市(shì)值(zhí)“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次新+绩优概念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自(zì)井喷式牛(niú)市(shì)带来的财富记(jì)忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科(kē)技(jì)股(gǔ)主(zhǔ)导的行(xíng)情(qíng)拉开序(xù)幕。

　　自(zì)从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年和5月份上涨的年(nián)份(fèn)分别为18次和(hé)17次(cì)，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年(nián)的15年(nián)里，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次(cì)，5月份这个(gè)风(fēng)向标已不太灵光(guāng)。相(xiāng)比之(zhī)下，自从2008年以(六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其(qí)余年份皆飘(piāo)红(hóng)。截至周四(sì)，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股为主题的红(hóng)五(wǔ)月行(xíng)情能否再现？关(guān)键在要(yào)看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的(de)互联网指数能否(fǒu)维持强势行情(qíng)。二是作为A股第二大行业指数(shù)，电气设备板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌(diē)幅为(wèi)4％，总市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿(yì)元，较(jiào)历(lì)史峰(fēng)值缩水35.5％，占(zhàn)全(quán)市场权(quán)重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁(níng)德(dé)时代首季盈利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四收盘(pán)较(jiào)周三低(dī)位上涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市单日成交始终维(wéi)持(chí)在万亿(yì)元之上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大(dà)盘(pán)重新回到(dào)W形整理(lǐ)格局(jú)，后市(shì)即使(shǐ)考验3200点附近的(de)半年线和(hé)年线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空间亦不大。