随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革三只基金(jīn)是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的(de)权(quán)益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给(gěi)改革(gé)取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募(mù)基(jī)金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也(yě)是(shì)华商新趋势优选第(dì)二个季(jì)度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)天之蓝52度多少钱一瓶选3个月持(chí)有等基金在一(yī)季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金(jīn)将华(huá)商新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持(chí)有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基(jī)金成(chéng)立(lì)于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成立以来收(shōu)益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的(de)个股，对于基本面坚固(gù)或出(chū)现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化(huà)学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内把握(wò)投资机会(huì)，并通过努力(lì)不(bù)断扩大能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三则被易方达(dá)信息(xī)产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票(piào)基金增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信(xìn)息(xī)产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息(xī)平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人(rén)工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地(dì)产和新能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度披露(lù)的(de)情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅(fú)过(guò)高行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示(shì)，本(běn)季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的(de)仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例(lì)，同(tóng)时适度(dù)降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确(què)定(dìng)性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参与股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益(yì)部分(fēn)依然(rán)保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合(hé)波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全(quán)安(ān)泰前十(shí)大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，天之蓝52度多少钱一瓶基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合(hé)整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策(cè)方(fāng)向的(de)明(míng)朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年(nián)股票市场(chǎng)的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较明确(què)的(de)判断，在(zài)操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相关(guān)的基(jī)金(jīn)和股票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金进行(xíng)了分散(sàn)和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市(shì)场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业(yè)基金，增(zēng)持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先(xiān)的平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报告(gào)期(qī)内，基金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于(yú)不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注(zhù)一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低了深(shēn)度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金(jīn)的(de)超配(pèi)比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的(de)配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几年的(de)大幅(fú)调(diào)整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短(duǎn)期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不(bù)同地(dì)域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权(quán)益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增(zēng)长和政策支持(chí)方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于(yú)业绩(jì)预期增速(sù)较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的(de)标(biāo)的(de)实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益(yì)于(yú)顺周期(qī)低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及(jí)国(guó)产替代的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在(zài)一季报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经济和新技(jì)术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动下(xià)的部分细分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的(de)估值处(chù)均在具(jù)备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提(tí)供一定安全边际。年(nián)内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策(cè)仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的(de)领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技(jì)术对经济(jì)各(gè)个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市(shì)场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善(shàn)的(de)诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计(jì)市(shì)场会(h天之蓝52度多少钱一瓶uì)围绕各(gè)行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是(shì)顺周(zhōu)期低(dī)估值板(bǎn)块具备(bèi)长期(qī)投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革能(néng)否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估(gū)值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技(jì)制造(zào)板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代(dài)的(de)关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的(de)突破，有可(kě)能(néng)打开科技板块的成长空间。

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