北京时(shí)间(jiān)周(zhōu)五晚间(jiān)，备受关(guān)注的(de)4月半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次美国非(fēi)农(nóng)数(shù)据出(chū)炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人(rén)，高于预期的18万人，打断了此前两个月(yuè)连续环比(bǐ)下(xià)降的节奏(zòu)；失业(yè)率继(jì)续(xù)下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上(shàng)升。

　　可以被视作(zuò)利好的是，美国(guó)劳工部将今(jīn)年2月和3月非农数据均大幅下修超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦(jiāo)点转换，本周持续承压的美国地(dì)区银行股(gǔ)也获得喘息的机(jī)会。截至发稿，周(zhōu)五盘前西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国(guó)家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金(jīn)短线急挫(cuò)逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点(diǎn)；美国10年期国债收益(yì)率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期(qī)货6月合(hé)约收于2024.8美(měi)元/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合约收(shōu)于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大(dà)期货(huò)高级宏观分析师周之云(yún)告诉期货日报记者，周(zhōu)五晚间公布的非(fēi)农数据远高(gāo)于(yú)前值且显著(zhù)偏离投(tóu)行们预(yù)测(cè)的中(zhōng)值。此前(qián)公布(bù)的ADP数(shù)据在(zài)3月(yuè)份(fèn)增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度达到(dào)9个月以来的最(zuì)高水平。

　　记者(zhě)注意(yì)到，美(měi)国4月(yuè)非农数据(jù)公布后(hòu)，美股期货短线走低，美(měi)元(yuán)指数短线拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科技和金融行业持续裁员，但不断下降却仍然(rán)高企(qǐ)的劳动(dòng)力需远远抵(dǐ)消(xiāo)了(le)裁员的影响，也超过了信贷(dài)紧(jǐn)缩带(dài)来的大约2.5万招(zhāo)聘减少。4月非(fēi)农就业的季(jì)节性(xìng)因素相(xiāng)对于(yú)新冠大流(liú)行前也有了有利(lì)的(de)发展，为就业人数的增长(zhǎng)提供(gōng)了5万(wàn)—10万(wàn)人的支持(chí)。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保持(chí)一定的谨慎，因为本周早些(xiē)时候(hòu)，美国(guó)3月份的(de)就业机会和(hé)劳动力流动(dòng)调查(chá)（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空缺(quē)继续下降，为连(lián)续(xù)第三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以来最低(dī)。JOLTS现在(zài)确实(shí)指向(xiàng)了与其他劳动力市场(chǎng)数据相(xiāng)同的方向(xiàng)：劳动力(lì)市场正在(zài)降(jiàng)温(wēn)。包括(kuò)最近几(jǐ)周的首次申请失业金人数也呈现上升(shēng)趋势。”周之(zhī)云(yún)说。

　　从趋势上看(kàn)，周之云(yún)认为，加息会导致(zhì)消费(fèi)者(zhě)信贷和企业(yè)融资成(chéng)本上升，进而迫使雇主削减支出包(bāo)括裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲的(de)非(fēi)农就业数(shù)据(jù)会让(ràng)市场对于下半年货币(bì)政(zhèng)策(cè)放松进程有所改变，进(jìn)而对商品的流动性(xìng)溢价部(bù)分有所(suǒ)减少，但(dàn)从中(zhōng)长期(qī)来看，美国会继续朝着(zhe)衰退的方(fāng)向前进，后市继续看好(hǎo)贵金(jīn)属的表现。

　　非农数据公布(bù)后，贵金属进(jìn)入调整期？

　　“4月非农(nóng)就业新增人数超预期将引(yǐn)导贵金属步(bù)入调整(zhěng)。对于贵(guì)金(jīn)属而言，3—4月的大(dà)幅冲高(gāo)主要受益于其金融属性，尤其是市场(chǎng)预计(jì)5月是美联储最(zuì)后一(yī)次加息，且预(yù)计(jì)9月之后可(kě)能降息，这导致(zhì)美元名义利率回(huí)落，在通胀温(wēn)和回落的情况下，美元实际利率有了明显的下行。”广州金控(kòng)期货研究所副(fù)总经(jīng)理程(chéng)小(xiǎo)勇说。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美联储(chǔ)议息会(huì)议如期加息25个基点，将(jiāng)政策利率联邦基金利(lì)率(lǜ)的目标区间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在(zài)记者发布(bù)会上的讲(jiǎng)话暗示(shì)加息临近尾声，因(yīn)此美元指(zhǐ)数和美债收(shōu)益(yì)率大(dà)幅回落。

　　然而，美联储会(huì)后声明表示，委(wěi)员会将(jiāng)密(mì)切关注(zhù)未来发(fā)布(bù)的信息(xī)，并(bìng)评估其对货币政(zhèng)策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新(xīn)闻发布会(huì)上表示，美联储焦(jiāo)点仍在双重使(shǐ)命上。这意味着美联储是否(fǒu)结(jié)束加(jiā)息需要(yào)看到通胀明显回落。至于是否要开始(shǐ)降息，需(xū)要(yào)看到就业(yè)市场出现明显恶化。从历(lì)史经(jīng)验来看，美(měi)联储(chǔ)加息看通胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商(shāng)期货贵(guì)金属分析(xī)师从姗姗告(gào)诉(sù)记(jì)者，美国银行业风波持续发酵、经(jīng)济(jì)走弱(ruò)预期升温叠加市场预期美联(lián)储年内(nèi)或将降(jiàng)息，贵(guì)金属振荡偏强运行(xíng)。美国就(jiù)业数(shù)据超预(yù)期，美(měi)债收益率、美元指数走高，贵金(jīn)属短线大幅(fú)下挫。这份超(chāo)预期的非(fēi)农报告，这让美联储(chǔ)陷入(rù)困(kùn)境，美联储(chǔ)希(xī)望暂停加息，甚至可(kě)能(néng)很(hěn)快(kuài)就需(xū)要降息，但就业市场并不配合，美(měi)国就业(yè)市场依然(rán)强劲，美联储(chǔ)可能在长(zhǎng)时间内维持(chí)高(gāo)利率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析师(shī)展大鹏告诉(sù)记(jì)者，4月美(měi)国非农就业数据和时薪(xīn)增速全面超(chāo)预期，表明美国当前劳(láo)动力(lì)市场仍十(shí)分强劲(jìn)，美联储(chǔ)控通胀(zhàng)压力加大，这也就意味着美联储可能会在较长时间内维持高利(lì)率环(huán)境(jìng)，且6月(yuè)再次加息(xī)的预(yù)期开始回升。

　　“美国非(fēi)农数据(jù)强于(yú)预期或在短期提振(zhèn)美元指数和(hé)美债收益率，从(cóng)而打压(yā)贵金属的涨势，但中期(qī)看，美(měi)联储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶段，市场将(jiāng)加大对(duì)下半(bàn)年(nián)降息的博弈，贵金属将(jiāng)获得提振(zhèn)而走强(qiáng)，使均(jūn)值平台不断上移。”广发期货贵金(jīn)属研(yán)究员(yuán)叶倩宁表示。

　　记(jì)者发(fā)现(xiàn)，从(cóng)2006年和2018年(nián)两(liǎng)轮美(měi)联储停(tíng)止降息后的表(biǎo)现来(lái)看，尽管此后美(měi)国经(jīng)济仍市(shì)场偏强运行一段时间(jiān)，失业率继续走(zǒu)低，但美(měi)联储并未再次加息，而贵(guì)金属则(zé)在美债收益率持续下行的情况(kuàng)下，呈(chéng)现振(zhèn)荡走强的趋势。但当(dāng)前情况(kuàng)不同的是，通胀率相对(duì)更(gèng)高，而黄金价格对降息(xī)并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降(jiàng)息仍(réng)有(yǒu)时间(jiān)，美联储表示美国银(yín)行系统仍健康并有弹性(xìng)，但高利率环境下美国银行(xíng)系统风险并未(wèi)解除，在第(dì)一共和银行宣布被接管收(shōu)购(gòu)后，因银行业(yè)长期存在(zài)的弱点(diǎn)，又有(yǒu)多家区域性银行出现(xiàn)股价暴跌(diē)。存款仍在持(chí)续流出(chū)使银行融资成本(běn)正(zhèng)在攀升，信(xìn)贷收紧将不断向实体经济(jì)蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的(de)增速大幅(fú)放(fàng)缓(huǎn)，而且远不及预(yù)期的1.9％，具体看企业投资和库(kù)存(cún)对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费(fèi)的拉动上升反映(yìng)出一(yī)定的韧性。未来随着经济下行(xíng)压力不断上升(shēng)，市场预期下半(bàn)年美国(guó)GDP将出现负(fù)增(zēng)长(zhǎng)。“总(zǒng)体上在风(fēng)险和(hé)衰退的(de)共(gòng)同影响下(xià)，美(měi)债收(shōu)益率和美元指(zhǐ)数将持续承(chéng)压，避险需求提(tí)振下，贵金属价格有望(wàng)再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)，长(zhǎng)线可维持逢(féng)低买(mǎi)入配置(zhì)思路，短线(xiàn)则可买入(rù)黄金和白银(yín)虚值(zhí)看涨期权把握(wò)突(tū)破行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介绍说，从黄金(jīn)的供需数据来看(kàn)，黄金(jīn)的(de)需求实际(jì)上(shàng)是(shì)明显下降的。世界黄金协会公布的数(shù)据显示，今年第一(yī)季度(dù)剔除场外交易(yì)的(de)全(quán)球黄金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行和中国消(xiāo)费(fèi)者需求较高，但其余(yú)投资者购买量的(de)减少抵消了这一增长。其中对黄金价格其(qí)关键(jiàn)作用的黄(huáng)金(jīn)投资需在(zài)一季度同比下降50％左右，较(jiào)去年四季度有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物(wù)金条和硬币方面的黄金(jīn)需求为302.41吨，高于去(qù)年同(tóng)期(qī)的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品需(xū)求下(xià)降(jiàng)28.67吨，去年同(tóng)期(qī)高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐(nài)用(yòng)品订单等指(zhǐ)标走弱，商品属性更强的白银(yín)因需(xū)求受经济(jì)下(xià)行拖累而(ér)涨幅受限。因此，金(jīn)银比价(jià)大概率(lǜ)继续攀升。世界(jiè)白银协会(huì)预计2023年白银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基点在(zài)议息前已经被充分计提(tí)，议息前的谨慎转变为议息后的乐(lè)观，因此黄金市场一度(dù)表(biǎo)现为极为乐(lè)观，伦敦现货黄金(jīn)甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央(yāng)行(xíng)加息靴子(zi)落(luò)地(dì)，且银行(xíng)业半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次风险仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪(xù)提振(zhèn)贵金属价格(gé)。此外，随(suí)着经济走弱预期升(shēng)温(wēn)，预计美(měi)联(lián)储(chǔ)下半年大概(gài)率暂(zàn)停加息并将进入降息(xī)周期(qī)，实际利率或将继续下行，贵金属中长期仍具有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于(yú)黄金(jīn)而言，市(shì)场(chǎng)寄希望于美联储最后一次(cì)加息落地然后转降(jiàng)息预期，从而刺激(jī)价格继续高走，从(cóng)这(zhè)个角度考虑黄金确实存在恢复上行趋势的可能性。但当前美通(tōng)胀仍在高位，美联(lián)储货币紧缩动作并没(méi)有结束，官(guān)员们的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长(zhǎng)一段时间，且高利率(lǜ)环境到底(dǐ)会对经(jīng)济和(hé)金融市场产生怎样(yàng)的影响(xiǎng)也未可知，因此在当前看(kàn)多观点出奇一(yī)致(zhì)，且海外看多头寸比较拥挤(jǐ)的情况下，对待金价(jià)节节(jié)攀高的观点(diǎn)谨慎(shèn)为上。

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