金融(róng)界5月12日消息 国内期货市场(chǎng)收(shōu)盘，商品期货多数下(xià)跌(diē)，沪(hù)银大跌(diē)超5％，沪(hù)锡、液(yè)化(huà)石油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系(xì)品种(zhǒng)大(dà)幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光(guāng)大期(qī)货：白银深跌，贵(guì)金属做多逻辑变了(le)？

　　白银跟随大宗商(shāng)品跌势，价格(gé)深跌(diē)5％以上。根据(jù)昨夜公(gōng)布的数(shù)据，美国4月生产(chǎn)者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产物(wù)资通胀压力进(jìn)一步趋缓。结合(hé)此前发布(bù)的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂(zàn)停加息。

　　背(bèi)后逻辑来(lái)看(kàn)，一方面，此(cǐ)前加息结束乃(nǎi)至降(jiàng)息(xī)已然成为(wèi)一种共识，因此(cǐ)本(běn)周在美联储越(yuè)来越多官员为鹰派站(zhàn)台的情况下，预(yù)计(jì)从加息(xī)结束(shù)到(dào)降息周期开启，仍(réng)有近一个季度(dù)的时(shí)间，在此期间将面临经济和政策的不确(què)定性，贵(guì)金属部分回吐前期(qī)超涨的(de)幅(fú)度(dù)。另一方面，上周初请失业(yè)金(jīn)人数(shù)升至2021年以(yǐ)来的(de)最高水平，劳动力市场正在降温。同时国内社融超预(yù)期下(xià)滑，白银因工业属性(xìng)偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言企稳(wěn)，后续(xù)还需关注海(hǎi)外衰退预(yù)期的发酵情况。

　　方正(zhèng)中期期(qī)货：经济衰(shuāi)退预(yù)期与有色金(jīn)属走势(shì)拖(tuō)累 白银如期大幅调整(zhěng)

　　前期强调从宏(hóng)观经(jīng)济衰退预期角度出发，有色金属将会走(zǒu)弱，白银连(lián)续上涨后会面临(lín)调整行情，当(dāng)前逐步兑现；宏观(guān)经济(jì)衰退预期将会继续影响有色金(jīn)属与贵金属行情(qíng)。

　　尽管(guǎn)美(měi)国经(jīng)济数据疲软增加(jiā)美(měi)联储政策转向宽松预期以(yǐ)及经(jīng)济风(fēng)险依然利好贵金属，但是美元指数大幅上升使得贵金属(shǔ)承压回落，而(ér)铜铝等有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大幅下(xià)行，拖累工业属性较强的白银(yín)走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退(tuì)预期与有色金属大幅回落(luò)等因素综合影响下，白银高(gāo)位(wèi)回落，下方仍有(yǒu)一定的空间(jiān)，首先关注24美元/盎司(sī)整(zhěng)数关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效(xiào)跌破该(gāi)位(wèi)置将会测试(shì)23美元/盎(àng)司（5250元/千克）关(guān)键支撑(chēng)；上方关(guān)注继续26美(měi)元/盎(àng)司（5800元/千克）阻(zǔ)力位(wèi)。当前偏弱行(xí外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏ng)情仍未走完，建议继(jì)续等白银外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏行情企稳再低(dī)位做多。美欧银行业危机引(yǐn)发避险(xiǎn)需求，美联(lián)储政策收紧(jǐn)预期(qī)迅速(sù)转向，美元美债走势(shì)偏弱，贵金(jīn)属(shǔ)持续走强(qiáng)，当前继(jì)续关注调整行情；后续政(zhèng)策宽(kuān)松转向、经济(jì)下行风险、银(yín)行业风险与(yǔ)债务上限(xiàn)风险、央行(xíng)购金持续等(děng)宏(hóng)观因(yīn)素下，黄(huáng)金将会不断(duàn)刷新(xīn)历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，贵金属(shǔ)逢(féng)低做多配(pèi)置依(yī)然是核心建(jiàn)议。

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